日本经济陷入停滞长达二十多年，这是经济学解释的重要话题。从1990年代起就有广场协议阴谋论的说法，日本上了美国大当，错误地令日元升值，导致日本资产泡沫化，从而引起蔓延至今的灾难。德国马克升值幅度相差不多，影响却非常小。汇率调整只会短期内造成巨大影响，把延宕二十年的不景气归罪于汇率，显然缺乏说服力。日本拥有亚洲最悠久的市场经济传统，全世界最勤奋的国民，大批世界一流的企业，兢兢业业的员工，为什么却在最近二十年失去活力？安倍经济学恰好提供了一个绝佳的分析标本。

安倍经济学不是什么新东西，它只是货币宽松及配套政策的总称。在经济差的国家，滥发钞票极易引起崩溃式的恶性通胀；在发达国家，印钞也不生产财富，只会让资源错配，引起内部危机。日本是一个货币充沛的国家，国民勤奋，工业生产力还很强大，印钞引发的物价上涨并不算明显，却也造成严重问题。

安倍政府视物价下跌如虎，拼命鼓励消费，导致民间储蓄减少，政府负债率世界第一。通胀使大企业获得好处，他们形成市场壁垒，减少小企业机会。日本年功序列制盛行，老人占据高位，新人难以进阶，公司用人成本很高，这些有赖于劳动法保护，也和通胀庇护有关。日本人必得极端勤奋，才能维持生活水平不致于下降。由于物价上涨不甚明显，这引发了政府的通缩恐惧，极力推动量化宽松。生活水平踟蹰不前，其实就是通胀的恶果。

迷信刺激，以为印钞能促进增长，这是日本过去二十年最大的错误。即便号称最市场化的小泉纯一郎时代，这个思想都没有扭转。2001年小泉政府开启自由化经济改革，其中以邮政改革最体现其决心。小泉不惜以政治生命为赌注，也要推进邮政民营化。在货币领域，小泉和他的智囊却是不折不扣的通胀派，多次要求央行放开货币闸口，抵御通缩。糟糕的货币政策使小泉改革后继乏力，除了做出一些私营化改革，并没给日本带来持续活力。

日本人口老龄化严重，出生率极低，人口持续萎缩，这已被公认为日本经济的最大隐患。很少人将这一局面和通胀联系在一起。日本的国民福利十分优渥，其中以老年人为甚。其实很好理解，庞大的老年群利用影响力，使得国民福利更多向他们倾斜，这压抑了年轻人的生育意愿。既然老有所养，为什么还生孩子呢？经济增长乏力，年轻人疲于奔命，这造就了沉重而疲倦的一代人。生孩子是对未来充满希望的人才会做的事情。目睹多年经济停滞，生活没有显著改善，很多人对未来悲观，失去生育勇气。经济生活的变量十分复杂，这种影响显然没有办法拿数据作支撑，内在逻辑却真实可信。人口是经济增长的最重要资源，生育是一项重要的资本积累。在这领域，通胀以釜底抽薪的形式，侵蚀了经济发展最重要的基础。

从上世纪末到今天，欧美国家和中国都经历了一场炫目的信息革命，这场革命带来持续的经济增长。年轻人众多的美国、中国和印度成为这场革命的执牛耳者。聪明的日本人却落败下来，错过一次机遇。日本互联网至今没有产生一个世界级大公司，发展甚至不如韩国，这和日本年轻人减少，负担沉重有很大关系。窥视当下人口格局，往往能预见未来发展，从出生率来看，日本在失去二十年之后，显然还没有走出陷阱。

通货膨胀对经济发展的糟糕影响有短期显著的一面，也有长期潜移默化的效果。其中道理，经济学家早有正确指出。哈耶克曾经说过，通货膨胀只可能由政府印发过多钞票引起，除此之外绝无可能。通胀的危害早被奥地利经学派的经济学家深刻阐述。今天的日本政府（包括很多国家的政府），却在孜孜不倦“抵抗通缩”，追求通胀，真是让人慨叹。

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