上周欧洲中央银行再度调降存款利率，与日本同类利率差距扩大，日本中央银行的政策空间进一步缩小。预测人士认为，在中国经济依然疲软、又越来越难以达到通货膨胀目标之时，日本中央银行可能被迫降息也许者改变政策框架。

上周欧洲中央银行再度调降存款利率，与日本同类利率差距扩大，日本中央银行的政策空间进一步缩小。预测人士认为，在中国经济依然疲软、又越来越难以达到通货膨胀目标之时，日本中央银行可能被迫降息也许者改变政策框架。

上周四欧洲中央银行宣布，将本已为负的隔夜存款利率再降10个基点至-0.3%，与日本利率的差距扩大到40个基点。日本中央银行维持当前近零利率一年有余，最新出炉的中国核心通货膨胀仅有-0.1%，远低于该中央银行2%的通货膨胀目标，经济学家大多料将中央银行难以如期达标。在这种情势下，欧洲中央银行的负利率可能使日本中央银行面临为何不增加宽松的质疑。

摩根士丹利与三菱日联合资成立的证券公司Morgan Stanley MUFG Securities Co.旗下首席债券建议师Kenro Kawano就认为，欧洲中央银行进一步降息将重燃日本中央银行为何不行动的争议。但日本中央银行不想这么做，因为那就难以实现80万亿日元的基础货币年增幅目标。

瑞穗银行和日本研究机构Totan Research Co.也都认为，日本中央银行不可能像欧洲中央银行那样降息，否则日本中央银行在市场上能买到的债券就可能达不到扩大基础货币规模需要的水平，因为利率太低，持债者会觉得交易不划算。所以，两家机构料将，日本中央银行可能要改变政策框架。

彭博新闻社报道指出，今年以来欧元对日元汇率下探近8%，欧洲中央银行即使降息还有增加宽松的空间，而目前日本中央银行持有本国国债约占市场总量的28.5%，其政策斡旋空间将要耗尽。

日本中央银行行长黑田东彦今年曾表示，日本推出新刺激政策还有很多选择，但是应该更加具有创新性。今年10月他述日本中央银行不会考虑下调存款利率，上月又述没有发现该中央银行的政策受到任何限制。

黑田到底有多少选择？除了购买股票、国债、商业票据、ETF等多种资产，降息还是经济学家料将该中央银行可能动用的选项。

10月的日本中央银行会议维持货币政策不变，大幅下调了通货膨胀预测期望，将今明两年通货膨胀预测期望分别降低0.6和0.5个百分点，分别降至0.1%和1.4%。法国农业信贷银行经济学家在那次会前就指出，认为日本中央银行压力缓解的评论是错误的，日本经济依然疲弱，距离2%的通货膨胀目标依然遥远。

上月的日本中央银行会议决议认为，中国CPI可能在一段时间内维持在零附近，一些经济数据显示通货膨胀预测期望疲软，但从长线看通货膨胀预测期望是向上。

日本明治安田生命保险公司的经济学家Yuichi Kodama观点认为，日本中央银行可能在明年初被迫进一步实施宽松政策，由于经济复苏疲弱，通货膨胀趋势将会有所改变，中央银行必须采取行动。

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