今日，日本央行宣布引入三级利率体系。其中，金融机构存放于央行的超额准备金利率下调为-0.1%。金融机构存放于央行的法定准备金维持零利率，现有金融机构存放于央行的超额准备金利率维持0.1%。日本央行的这个突发消息引起了市场剧烈波动。

此外，日本央行表示，将尽可能快的实施负利率和QQE。日本央行内部对于这一决定的投票为5:4。投了反对票的4位央行官员纷纷发表了自己的观点。白井早由里表示，负利率可能被误解。委员木内登英表示只有在危机时才适宜负利率。委员石田浩二认为日本国债收益率下滑对经济不利。委员佐藤健裕认为负利率应该在央行放缓增加基础货币速度时使用。

日本央行的这一突然决定相信没几个人预料到。因为本身日本经济的情况还不至于要日本央行在现在这个时间点上做出反应。日本近期的经济数据除了出口和工业产出数据外，其他经济数据均表现稳定，没有特别需要警惕的信号。当然，目前外部环境不确定因素较多，油价虽然近期有所回升，但整体弱势不改。美联储最新利率决议没有改变其收紧货币政策方向的意图。全球经济依然处于通缩环境。部分新兴市场已经崩溃。但是，外部因素对于日本的影响也没有进一步恶化。根据实际基本面情况，很难理解日本央行为何选择现在实施宽松政策并且向市场投放更为宽松的预期。

但是，如果从另一个角度考虑的话，事情可能就能顺理成章。笔者认为，日本央行这一举动完全是为了配合安倍晋三今年夏季的大选。最新的调查数据显示，安倍晋三的支持率已经下滑到47%，对于“安倍经济学”给予“积极评价”的回答占37%，与上次调查持平，给予“负面评价”的占42%，下滑了2个百分点。而昨日，安倍经济学骨干人物甘利明因为腐败丑闻宣布引咎辞职。这对于安倍晋三调控国内经济，贯彻自己的经济计划来说无疑是重大打击。日本央行行长黑田东彦本身就是安倍晋三一手扶持上位。日本央行的宽松政策以及投放的市场预期即使对于实体经济没有本质性帮助也能在短期内对经济起到兴奋剂作用。

所以，从这角度考虑的话，日本央行的这次不合常理的举动极有可能是为了帮助安倍晋三在夏季大选中累积筹码。通过央行释放的宽松政策刺激经济短期内走好，短期内快速积累获取民众支持率。

从日本央行政策变动的内容来看，对于新增机构超额准备金施行负利率是期望机构更多的放贷向市场提供流动性。但是，从日本经济数据来看，近期走弱的数据是出口和工业产出。通过宽松政策压低日元汇率的确对出口有所帮助，但是的情况是，全球贸易全面萎缩，波罗的海干散货运指数已经跌至3时代，而且还在不断刷新新低。外需疲软不是利用货币贬值就能解决的问题。工业产出下降的根本原因是订单减少。这两个问题的根源其实都可以归结为外需下降。对于外需如何调控根本不是任何一个国家政府自己所能掌控的。日本央行的这次放水行为，与其说是经济行为，更不如说其政治意义更大。