周五(1月29日)，日本央行(BOJ)今日意外宣布使用负利率，将引入三级利率体系，负利率适用于超额准备金，将金融机构存放在日本央行的超额准备金存款利率从之前的0.1%降至-0.1%，相当于对金融机构未来新增的超额准备金（尤其是在当前QQE计划下）处以“罚金”，以鼓励金融机构借出更多资金进而刺激投资与经济增长。

日本央行以5-4投票比例通过该决定，从2月16日开始实施。同时以8-1的比例维持货币基础年增幅80万亿日元的计划。

尽管市场对日本央行在未来加码宽松有预期。但彭博对42位经济学家的调查显示，仅有6人预计日本央行今日加大刺激力度。今日宣布实施负利率的决定让市场“震颤”。

机构观点

日本第一生命经济研究所首席经济学家 Hideo Kumano称，“这是一个惊人的、戏剧性的举动。”

PARRY INTERNATIONAL TRADING董事总经理Gavin Parry称，“这是间接的政策扩张，日本央行试图影响民间信贷。央行试图让各类银行增加贷款活动，因为在负利率下，银行存放资金反而产生费用。在量化宽松政策(QE)之下，他们所做的就是购买资产，但拥有这些资产的是银行和公司。日本央行今日决策之后，银行将倾向于扩大贷款，降低存款。主要受益者将是银行以及其他金融机构。”

TYTON CAPITAL ADVISORS联席董事总经理Martin King表示，“日本央行出人意料地仿效欧洲央行在2014年的举措实施负利率，对于一个银行储户历来重现金而轻股票的国家来说，此举具有里程碑式的意义。当局断然采取大棒政策刺激投资，持有现金的储户实际上受到惩罚。在前经济财政大臣甘利明辞职后坚定出台这一政策，显示出央行实现重振经济并实现安倍经济学目标的强大决心。”

瑞银证券经济学家Daiju Adki声称，“我认为这是一个重大转变，日本央行目前主要的政策工具是负利率。这表明购买更多公债的能力有限。日本央行已暗示，未来愿视风险情况调降利率，因此已为负值的利率可能被进一步下调。”

Adki指出，“从积极的一面看，我估计这可能导致日元兑美元下跌2%或3%。从负面来看，这或许会打消银行将现金储备起来的念头，从而不经意间增强他们对日本公债的需求，进而将会加大日本央行购买日债的难度。”

法国农业信贷银行(CreditAgricole)驻东京首席经济学家尾形和彦接受外媒电话采访时表示，日本央行实施负利率暴露了量化质化宽松(QQE)政策的局限性。该行经济学家表示，由于负利率政策，日本国债收益率将像日本央行所期望的那样进一步下降，目前对股市的长期影响暂不明朗。

汇丰经济学家德瓦利尔(Izumi Devalier)认为，新一轮的量化宽松政策暂时将有助于抵消近期经济事态所产生的不利影响，但日本稳定劳动力市场将促使日本央行继续就宽松政策采取拖延政策。 经济学家表示，日本金融市场对于央行利率的影响不如日本劳动力市场的影响大。

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