周五(1月29日)日本央行(BOJ)祭出一枚负利率“核弹”引爆整个汇市，当天美元/日元短线一度飙升逾2%，日线“一柱擎天”更是格外引人关注。不过，日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)的此次宽松“大招”遭到不少国际投行的“鄙夷”，认为日银此举产生的刺激效应只是一时，稍有不慎，则可能上演“竹竿子打水——一场空”的悲剧。

知名投行法国兴业银行(SocGen)、道明证券(TD Securities)便持有这种观点，在他们看来，日本央行削减利率的举动引发市场波动效应将很快消退，并认为日本央行策略的改变很可能会适得其反。

其中，法兴银行指出，安倍经济学一贯奉行通过货币贬值来提振通胀，并为经济改革赢取时间。但是近三年以来，日元在主要货币中一直保持廉价，估值水平也处于低水平。

然而，通过打压日元汇率真的能发挥作用吗？答案是否定的！

其实，日本已经步入人口老龄化时代，但养老金和医疗资金缺口大，难以全方位覆盖。日本央行实行负利率只是迫使投资者将资金从银行账户中取出并转移至其它风险资产中，这也是他们原本就已经在进行的动作。

日元在风险环境中本来就不受欢迎，只是在避险情绪升温的情况下才能获得买盘提振。

若上述想法成立，这将促使日元保持区间震荡，而不是单边贬值行情。美元/日元未来可能继续保持在116-124区间震荡，想要再创高位的可能性较低。

欧元/日元、澳元/日元则可能因空头回补和日经指数上扬而反弹走高。

但反弹难以持久，并可能很快转跌。

此外，更多关于长期滞胀和系统性通缩的风担忧也可能迫使“婴儿潮”时代的人为了防老而节省开支增加储蓄。

至于企业方面，如果索尼、丰田和其它主要领头羊企业并没有抓住日元贬值带来的第三方机遇，日元也很难大幅贬值。

无独有偶，另一家国际投行道明证券在日本央行决议后表示，日本央行削减利率的举动引发市场一些有趣的直接后果，但该行认为这一效应将很快消退。

该行指出，实际上，未来几周美国数据密集发布，事件繁多，这表明投资者将再次将注意力转移到美元核心驱动因素以指导整体走势。

随着AXJ货币(除日本外的亚洲国家的货币)重新调整头寸，这一举动或将抵消亚洲各央行的又一轮回应，但我们继续广泛看好日元兑美元和其他G10货币的表现。

该行强调：“出于结构性原因，我们看多日元，并认为日本央行策略的改变很可能会适得其反。”