中金网01月30日讯，周五，日本央行货币政策委员会决议实施负利率。市场随之迅速做出反应，股市翻红日元贬值。

尽管此时实施负利率有点迟但该决议还是被市场所拥护。最近通胀预期有所降低，同时公布经济数据表明日本工业生产下滑消费滞缓，尽管就业仍旧保持良好态势，通胀仍远低于2%的预期值。

日本央行周五的决策显示了和通缩对抗到底的决心，但同时日本央行也面临一些不可忽略的问题。

第一，负利率是否能如预期奏效取决于其能否刺激通胀达到预期水平。其他央行的经验告诉我们负利率的作用是有限的。欧洲央行首次实施负利率后随之又跟进了一些列的量化宽松。这表明，如果日本央行想要负利率如预期般奏效后期还得再添柴加火才行。负利率仅仅是个开始。

第二，日本央行正在引入一种新的系统，即“三级利率体系”，对存款分别实行正利率，0利率和负利率。这听起来很复杂，但底线却是很明确的。

在“三级利率体系中”只有第三层资金需要缴纳“罚金”，而这部分资金的量在当前是非常少甚至为0的。所以实际上日本央行并未真正的实施“负利率”，且日本的基准利率仍为正0.1%。日本央行称，三层利率体系是为了确保银行业利润“过度下降”。此“负利率”并非日本央行的货币政策目标利率，其更多的作用在于向市场表达日银进一步宽松的决心。所以负利率对实体经济的实际影响仍有待观察。

第三，日本央行再次推迟其2%的通胀预期至2017上半年。而在在新的时间表中，当前领导人在其任期结束前(2018年3月)也难以实现这个通胀目标。

总而言之，日本央行此次实行负利率符合市场情况，但是否能够结束通胀并达到推升通胀至预期等无法定论。只能希望央行后期能够推出更多的刺激政策，为实现通胀布标添柴加火。