对于人民币而言，不堪回首的1月行情即将过去，但即将面临的，或许将是更为严峻的考验。在1月的最后一个交易日，在岸人民币依然保持近两周的持稳行情，不过本月料仍将创出2005年以来历年1月的最大跌幅。

而离岸市场日内盘中却出现了久违的异动，离岸人民币今天走势十分震荡，盘中大起大落逾百点。过山车走势背后的触发器，似乎与今日日本央行所祭出的“负利率”宽松政策有关。而这也引发了业界人士的担忧，日本央行新的宽松注水举措，会否加剧亚洲货币战的硝烟，并令人民币一同贬值呢？

离岸人民币日内走势跌宕：

日本央行投下负利率“核弹”，亚洲货币战恐升级？

日本央行今日意外宣布将利率下调至-0.1%，同时维持货币基础年增幅80万亿日元的计划，以5-4投票比例通过该决定，负利率将从2月16日起执行。此外，日本央行延长了2%的通胀目标实现时间，预计2017财年实现2%通胀目标，此前为2016年下半年。日本央行表示，尽可能快的实施负利率和QQE。将审视风险，如有必要采取额外的举措，必要时将进一步降息。

消息公布后，日元对美元一度暴跌2%，连续跌破119、120和121三个整数关口，而随后的反弹也并未能持续多久，目前美元兑日元汇率依然维持在120关口上方。对于日本央行意外实行的负利率措施，不少业内人士担忧，这可能令亚洲的货币战升级！

自次贷危机以来，日本，欧洲，美国和英国都先后实施了QE，目标就是为了复苏经济，目前只有英国和美国基本达标，而日本和欧洲仍然深陷泥潭。为了经济复苏，日本当前似乎正在进行着垂死一搏。事实上，此前经济学家对日本央行年内或采取进一步行动便有预期，但出人意料的是行动来得如此之快。

值得一提的是，在日本2014年10月日本扩大QQE后，全球各央行包括中国，印度和韩国等曾陆续开启降息周期，并导致亚太货币普跌。而如今这一幕很可能再度上演。

货币战争意指各国为了拉动经济增长，刺激出口贸易采取的贬值本币的一种做法，通常“以邻为壑”把周边国家当做倾销的市场。

东方汇理银行的策略师Valentin Marinov通过电邮评论称，日本央行推行负利率的决定旨在让日元贬值，而且应该会导致全球各国央行的汇率战升级。日本央行此举未必会提振风险偏好，避险情绪可能会持续，进而将日元跌幅限制在一定程度上。负存款利率可能会拖累内需，损害经济增长前景，因为日本几乎60%的家庭金融资产是存款，其他亚洲货币应该会保持脆弱。

法国农业信贷驻东京首席经济学家尾形和彦接受电话采访时表示，日本央行实施负利率暴露了量化质化宽松(QQE)政策的局限性。由于负利率政策，日本国债收益率将像日本央行所期望的那样进一步下降；对股市的长期影响不明。

海通证券宏观分析师姜超、顾潇啸则表示，油价下跌恶化通胀前景。日本12月核心通胀水平依然在零附近徘徊，工业产出、家庭支出大幅低于预期，加之股市暴跌恶化经济增长前景，日本央行不得不放狠招，开启负利率时代。日本负利率或加剧货币竞争性贬值。

中国央行宽松压力加大，人民币恐无可避免遭遇冲击？

在日本央行负利率导致日元快速贬值后，其近邻人民币的前景无疑也成为了西方交易员的新话题。假使日元贬值真的引发新一轮亚洲货币战打响，那么此前曾大幅走软展现过脆弱性的人民币，能否躲过这场大劫，就变得充满悬念了！

彭博经济学家陈世渊接受访问时说，日元下跌意味着人民币可能也面临贬值压力，如果中国央行有意维持稳定的货币篮子。日元在CFETS人民币汇率指数中的权重占14.7%。

他还指出，中国央行去年10月降准降息后，就不愿再下调利率或存款准备金率，如今采取行动的压力可能增加。中国贷款基准利率目前为4.35%。

而瑞穗银行则表示，日本央行决议或促使中国及亚洲其他央行放松货币政策。

瑞穗银行策略师Ken Cheung接受采访时称，日本央行采用负利率，加大了包括中国央行在内其他央行进一步放宽货币政策的压力。这一决定将加剧美联储与其他地区之间的货币政策分化程度，进而推动美元走强。市场备感意外，引发离岸人民币止损与头寸调整。

兴业证券首席宏观分析师王涵指出，

继欧央行释放宽松信号之后，日央行也加大了宽 松力度，在更多地盯住一篮子货币的情况下，人民币兑美元汇率可能会有贬值压力。

瑞银证券中国宏观经济分析团队认为，

虽然中国央行最近逆回购放量，且通过MLF等工具注入了流动性、维稳货币市场利率，但由于外汇流出持续，且春节之前流动性通常较紧，届时央行有必要再次降准。

人民币本月走势震荡，料创出2005年以来历年1月最大跌幅

人民币兑美元即期周五收盘小跌，而中间价续小升并刷新逾三周新高。交易员称，管理层维稳人民币态度坚决，市场预期渐稳，购汇情绪已大为缓和，而一些机构自营盘结汇止盈亦较为积极，春节前汇价料延续当前窄幅整理走势。

不过，尽管近期人民币走势稳健，但由于新年前两周表现实在过于疲软，本月人民币料仍将创出2005年脱钩美元以来历年1月最大跌幅。在岸人民币汇率年内迄今下跌1.2%，走势动荡。中国央行本月先是引导人民币汇率走低，然后又通过干预、资本管制和口头支持等措施提振人民币汇率。

美元兑人民币本月上涨逾1%：

根据国务院网站周四发布的声明，中国国务院总理李克强对国际货币基金组织(IMF)总裁拉加德表示，无意通过货币贬值推动出口，人民币汇率不存在持续贬值的基础。

新华社在周三的文章中表示，唱空人民币的人“没有做好功课”；《人民日报》在评论文章中表示，无须怀疑，对人民币的挑战不可能成功。

中国经济增长放缓及其汇率政策引发的困惑造成资本外流，促使政府做出了回应。据知情人士周四透露，国家外汇管理局近日要求经常项目下的提前购汇只能在实际付汇前5个工作日内办理。而此前该类提前购汇的时间未有设限。上海部分银行据悉要求各分支机构严格规管个人结售汇业务，包括严查个人是否有分批购汇出境行为。

东亚银行驻香港外汇分析师赖春梅表示，中国央行低估了本月早些时候市场对于人民币进一步走软的期望有多么强烈，因此它改变了策略，转而支持人民币汇率；中国政府目前将稳定视为人民币国际化进程中的重中之重，这是可以理解的，但也削弱了投资者的信心——市场不知道什么时候会宣布下一项资本管制措施，不确定性很强。

目前，在岸人民币汇率已是连续第三个月走低，1月初曾触及1美元兑6.5956元的五年低点。人民币兑美元中间价虽然在过去两周保持稳定，但本月仍累计下调0.89%。离岸人民币汇率在今年第一周跌至6.7618元，创出2010年以来最低。