日本央行是凯恩斯主义的坚定支持者，通过扩张性财政政策以及大规模印钱，多年来在刺激经济增长和通胀的道路上屡败屡战，如今甚至引入“负利率”。分析称，这种“疯狂”举动掀开了日本“凯恩斯游戏”的终章。

独立经济学家、金融博客acting-man主要作者Pater Tenebrarum撰文称，日本央行多年来实行凯恩斯主义政策，但是一直无法实现他们所期待的结果。而他们不仅不将此归因于政策无效，反而称这正是支出和印钱规模不够的明证。

Tenebrarum称，1980年代末日本在经济快速发展以及股市大幅上扬之后，突然间形势突变，Nikkei 225指数大幅下滑。这可能意味着日本的中央计划经济模式存在问题，然而日本决策者却并不这么认为，他们以上述同样的逻辑，将问题归咎于政策力度不够。

在安倍晋三再次当选日本首相、黑田东彦开始担任日本央行行长之后，日本央行决定继续执行过去超过20年来以失败告终的政策。然而，新的干预措施却增长了一个数量级。

2%的通胀目标凭空而来？

过去四年来，日本央行为提振经济、实现2%的通胀目标，已经将仅存的一丝谨慎全部抛诸脑后。Tenebrarum称，从当前的情况来看，即便这样日本央行仍然觉得还是不够。

没人知道将自己的货币购买力降低2%到底能实现什么结果，现实中既没有理论、也没有实证证据来说明追求这种目标就是正确的。这也是另一个凯恩斯魔咒：2%的数字只是央行行长们凭空拿出来的而已。

Tenebrarum认为，在降低日元的价值、让日本民众财富缩水上，日本央行倒是相当成功。而日元贬值对于日本经济也并没有起到多大提振作用，过去一个季度日本机械订单大幅下降14.4%，制造业产出也仅增长1.56%。

日本机械订单增速：

日本制造业产出增长：

随着2012年来日元的大幅贬值，按照正常情况日本央行本来应该已经实现了2%的通胀目标。Tenebrarum称：

日本央行的确做到了，但时间只持续了一个月。而且，这还是主要因为消费税上调所导致。

日本消费者迄今为止还算是很幸运的，日本央行发起的对他们钱包的有计划攻击，迄今为止完全以失败告终。

从疯狂到更疯狂

今年开年全球市场剧烈震荡，Nikkei 225指数也大幅走低。在向市场表示日本央行认为没有必要加大增加债务货币化计划之后，黑田东彦上周宣布引入负利率，震惊了所有人。路透报道提及：

日本央行抵抗通缩的行动受到全球市场动荡、经济增长放缓的威胁，周五意外引入负利率，这一刺激经济的大胆举动震惊了投资者。

黑田东彦在发布会上称，最重要的是要向民众展示日本央行实现2%通胀目标的决心，日本央行将采取一切必要措施实现这一目标。

Tenebrarum写道，至于日本央行决心要达到的通胀目标，某一天或许会从零迅速飙升。而黑田东彦则应该感谢民众没有因为他的一系列举措而对日元失去信心。

我们还应指出，日本其实根本不存在通缩，不仅过去没有，未来也不会有。下图是日本狭义货币M1供应量，多么可怕的“通缩”。

而对于零利率以及负利率，Tenebrarum称，在完全自由市场经济里根本不会存在，因为时间偏好不会降至零或负值。负利率唯一将会实现的效果，是将消灭繁荣而带来贫困。

Tenebrarum最后总结称，日本央行采取的越来越绝望的货币政策，正日益逼近毫无退路的临界点。换句话说，日本央行似乎正进入“凯恩斯游戏”的终章。

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