消息 实施量化宽松对拯救低迷经济并非都有疗效。日本央行如今已深陷泥潭，正快速地逼近QQE的极限，能买的国债已越来越少了。

4月7日，有专家分析称，日央行或使用激进的解决方案：将其现持有的部分国债转化为或整合成永久债券——无期限、零息债券。对此，九州证券全球首席经济学家邓海清对表示，这在理论上可行，但具有流动性风险，投资者或无法变现。

据悉，尽管日本央行承诺购买国债，但央行的潜在对手方越来越已不愿意卖掉手中的债券。上周，最新发行的30年期日本国债6个月来首次出现无交易，原因在于债券持有人选择囤积债券。像政府债券这类的安全资产不仅仅对于央行有吸引力，而且金融机构对该类资产用于抵押的需求也很高。央行购买国债旨在迫使投资者转向风险更高的资产，并压低借贷成本。

在3月15日的利率决议上，为抵制通缩，日本央行决定维持现有-0.1%的政策利率及货币基础年增幅80万亿日元的计划。而每年购买的80万亿日元国债是当年发行国债速度的三倍，日本央行只能向其他的债券持有人购买国债。

美国投行杰富瑞集团全球股票首席策略师Sean Darby称，当日本央行到达QQE上限时，发行无成本的永久债券将为政府提供一张空头支票来进行财政刺激，如刺激消费和削减税收。“日本央行将会在4月的会议上暗示其有意实行这样的计划。”

邓海清对表示，理论上讲，无期限且零利息的债券是可以存在的，基本等于平价发行的无息债+永续债的组合。对政府而言，最大的意义在于避免滚动发行新债偿还旧债的成本，还可以锁定未来的利息成本，如果未来利率是上行的，那么发行永续零息债相当于为政府节约了利息支出。