日本为了刺激经济在1月份冒了巨大风险，采用非传统的负利率政策，对存放在日本央行的资金收取利息。

负利率目前已经全面失败。该政策不仅触怒了国内外的CEO和银行家，但日本也并没有实现其目标。

债券收益率已经下滑至低点，日本40年期国债利率跌至0.3%的纪录低点，日本国债价格自1月底以来上涨了约4.3%。但是收益率下降并没有促使投资者购买例如股市这种高风险资产。事实上，日经225指数从1月底到4月18日下跌了6.4%。

如果投资40年，投资者理应希望得到比0.3%更高的收益，或者投资其他资产。但是他们仍然购买债券，似乎不相信日本未来的发展前景。这不同于美国，美国在宣布新的经济刺激措施之后，股市往往反弹。

在1月29日日本宣布实施负利率政策之后，日元的走势也令市场意外。日元兑美元强劲上涨，而不是走弱。这并不和逻辑，因为通常来说，超级宽松的货币政策应该刺激通货膨胀，促使资金流出而使日元走软。

但通货膨胀仍然不见起色，日本GDP增速也不乐观，鉴于债券投资者愿意接受如此低的收益率，对通胀的预期似乎也不高。

甚至日本国内的银行不急于放贷，尽管日本央行对持有过多现金进行惩罚，但贷款增速依然放缓。

因此，到目前为止，日本的负利率政策看起来并没有什么效果。

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