周五（4月22日）亚市尾盘，美元兑日元直线拉升近80点，升破110关口，刷新4月6日以来新高110.19，日本央行据称考虑向银行进行负利率贷款。日本东证股价指数、日经225指数涨幅扩大至0.6%，银行股涨幅继续扩大。日债收益率扩大跌势，两年期日债收益率跌至纪录新低负0.29%。

据直播页面：

彭博：日本央行借贷工具的调整可能伴随着关键利率的下调。

日本央行官员据称在考虑以负利率向银行贷款。

日本官员据称注意到补贴银行的可能问题。

知情人士称日本央行官员正在讨论问题。

据了解日本央行相关讨论的知情人士称，在已经采取负利率政策（针对银行留存在央行的储备金征收隔夜利息）之后，日本央行可能会考虑通过向银行进行负利率贷款以帮助银行业增加放贷。一旦作出任何进一步降息决定，日本央行就有可能讨论这一举措。

该消息人士称，日本央行的刺激银行信贷工具(SBLF，目前以零利率向银行提供贷款)，将是最有可能的选项。

消息人士还称，虽然日本央行将这一举措纳入弹药箱可能会对日本经济产生积极影响，但同时也会带来给予商业银行“补贴”的问题。已经因为现存负利率政策向央行付息的金融机构，可能会面临来自借款人希望进一步调降贷款息差的需求。

法国巴黎银行（BNPP）、瑞士信贷（Credit Suisse）以及摩根士丹利MUFG证券公司的经济学家们已经预期到日本央行采取这类行动的可能性。法国巴黎银行今日在东京分发的演示材料中表示，日本央行的负利率政策将造成日本银行业损失超过1万亿日元，相当于他们的净营业利润总额的8.3%左右。

前日本央行行长白川方明（Masaaki Shirakawa）在2012年12月提出了刺激银行信贷工具。截至4月10日，在刺激银行信贷工具下，日本央行已经扩大了24.4万亿日元的信贷量。这与日本央行货币宽松行动的核心有区别，后者旨在扩大基础货币规模，主要是通过购买国债来实现。

日本央行将于4月27日至28日召开货币政策例会。接受彭博调查的41位分析师中有23人认为，在通胀率徘徊于近零水平、增速远不及政府目标且日元升值进一步打压物价的背景下，日本央行将在下周举行的政策会议上进一步扩大刺激规模。

4月15-21日进行的这项调查显示，有19位分析师预计日本央行会加大交易所交易基金（ETF）的购买，8位认为购债规模会增加，8人料央行会下调负利率。

自1月份负利率祭出以来，日元兑美元已经累计涨逾10%。分析师认为，投机者眼下的日元看涨头寸已经升至创纪录新高，一旦日本央行行长黑田东彦（Haruhiko Kuroda）在4月会议上出其不意地推出更多宽松政策，他们的软肋会被打个正着。瑞银（UBS）资产管理业务驻香港跨资产策略师James Purcell表示，“做空美元兑日元现在是市场公认的交易策略。

畸形的日本债市：收益率越跌越买

目前大部分日债收益率都已经跌入负值区域，今日日债收益率继续下行，日本40年期国债收益率已经跌至0.28%的纪录新低，两年期日债收益率跌至负0.29%。然而，对日本债券投资者而言，债务压力却似乎越大越好。

日本执政党议员山本幸三（Kozo Yamamoto）周四提出额外发行20万亿日元债券，以用于震后重建及支持经济走出困境。目前大部分日本国债收益率都已经为负，加之日本央行史无前例的刺激计划将三分之一个市场纳入购买范围，策略师们认为债务规模全球第一的日本政府增发新债不会有困难，因为任何能够交易和提供回报的债券都会受到投资者疯抢。

冈三证券（Okasan Securities）驻东京高级债券策略师铃木诚表示，“还不确定会发行多少债券，最终要由政府与执政党商量决定，但如果额外发行规模在10万亿日元左右，那么市场消化起来毫无困难。日本央行大规模购买国债的计划导致市场供应收紧，已经是负值的超长期国债收益率正迅速下跌。”

显然债市交易员并不太担心政府可能增发国债，日本央行大举购债之下的市场扭曲程度可见一斑。若日本政府发行国债用于地震后的重建工作，已经相当于今年预估经济产量249%的债务规模将会进一步攀升，况且这一比例已经是发达国家中最高的一个。