中金网近日前瞻性文章指出,本周三、周四(4月27日至28日)日本央行将召开货币政策会议,并于周四宣布最新的利率决议。在上周五有关于日银将考虑以负利率向银行提供贷款传闻出炉后,外界对该行周内宣布加码宽松举措寄予厚望。
周一(4月25日)美国知名投行美银美林(BoA Merrill)也在其最新报告中对本周日银决议作出前瞻,认为相比于6月日本央行更可能选择于4月扩大其QQE规模,并有可能同时宣布进一步降低利率。
关于日元,美银美林预计,日银潜在的宽松将对日元汇率产生明显的短期影响,不过对中期影响料有限,稳健的策略是在美元/日元反弹后进行抛售(基于预期日本央行加码宽松举措)。
美银美联储前瞻报告原文要点如下:
一、日本央行决议
在经过了“美妙”的开局之后,“安倍经济学”明显已经失去动能。如何让这一政策重新回到正轨?对于日本央行而言,下一步举措至关重要。
1月份的经验表明,在一个不利的市场环境中采取小规模行动是个错误。日本央行官员们需要采取决定性的举措。假如他们进一步调降负利率,应该同时积极扩大QQE规模。
预计日本央行将在4月或者6月会议上扩大QQE规模,前者的可能性更大一些。其中,最主要的刺激举措就是将年度ETF购买规模从当前的3万亿日元加倍至6万亿日元。
其他可能的举措包括进一步小幅降低负利率,此举不应成为主要的政策变动。
此外,预计日本央行等到6月才采取行动的几率相当大,但6月份似乎有些等待的时间有些长,且(基于6月行动预期基础下)在4月会议上,他们应该宣布其可能实施政策转变的新预期。
二、日元汇率
鉴于日本央行预计将实施量化宽松举措,在美元/日元反弹后进行抛售似乎是一个稳健的汇率策略。
跟随日本股市(近期大幅走高)走势,美元/日元预计将继续短暂维持在110关口上方,但股市的影响不太可能持续。
日本央行加大ETF购买将直接影响股市的供需层面,但其对于实体经济和市场情绪的长期影响依然不明朗。
同时,因市场对于日本央行采取行动的预期已经升至历史新高,在本周日银会议前汇市的两周风险逆转指标已显著回调,但一个月风险逆转指标还没有做出剧烈反应。
上述汇市波动反映出三点:
1)市场对日本央行采取行动的预期日益升温;
2)鉴于美元/日元汇率较低且日元多头头寸规模庞大,市场预期日银潜在宽松举措会产生明显短期影响;
3)另一方面,市场预期宽松举措的中期影响将有限,这基本符合我行的观点。
上周五(4月22日)据彭博援引知情人士称,日本央行正考虑以负利率向银行提供贷款,而且一旦作出任何进一步降息决定,日本央行就有可能讨论这一举措。
不过,也有分析指出,鉴于此前引进负利率带来的负面影响,预计日本央行若采取行动,更可能会是增加资产购买规模,而非进一步降低负利率。