在国内通胀低迷、日元持续升值、经济复苏疲软的背景下，昨日的日本央行利率决议依旧选择按兵不动，宣布继续以每年80万亿日元的速度扩大货币基础，仍对金融机构存放在央行的部分超额准备金实施-0.1%的负利率。该决定令市场人士大跌眼镜，也引发了汇市的剧烈波动，日元全线暴涨近400点。华尔街投资者此前预期日本央行将采取降息措施，并且增加ETF的购买量。

日前，安联集团的首席经济顾问、经济学家埃里安(Mohamed El-Erian)表示，无论日本央行采取什么措施，市场的反应显示他们都是做错了。上次会议日本央行采取的措施过多，从而导致日元升值。这次日本央行维持利率不变，日元再次出现上涨。

埃里安认为，日本央行陷入了一个陷阱之中，其政策判断一再失误，政策信誉也因此不断受损，这可能令该国经济困境进一步加深。

今年1月，日本央行宣布实施负利率，旨在刺激疲弱的经济，阻止日元的升值，支持日本国内出口商并且鼓励工资增长。但是，美元兑日元的汇率今年下跌了近10%。

埃里安表示，日本央行陷入了政策措施效果适得其反的魔咒，这主要是因为其政策信誉不彰，陷入了所谓的“塔西陀陷阱”（注解：得名于古罗马时代的历史学家塔西佗。通俗地讲就是指当政府部门失去公信力时，无论说真话还是假话，做好事还是坏事，都会被认为是说假话、做坏事。这个见解后来成为西方政治学里的定律之一“塔西佗陷阱”。）。

埃里安认为，下一个掉进这个陷阱的可能是欧洲央行，紧随其后的就是美联储。

对于美联储的表现，埃里安表示，美联储周四的决议去除了有关海外风险的声明，从而为今年6月的加息打开了一点空间。他还表示，如果市场继续有所表现的话，美联储可能在6月 加息。

近年来，如果没有经济增长的话，美联储在推行金融政策方面的表现较好。但他现在认为，美联储官员很快就会发现，即使在金融行业，美联储的政策也很难提供支持。

他警告称，在经济增长率较低但稳定的情况下，美联储会压抑已经上涨太多的金融波动，但是投资者应准备迎接这种时代的终结。现在的情况是，所有这些情况都受到质疑，所以具体的措施将是重要的。有技巧的交易方式可能和战略定位一样重要，而持币不动将成为缓解投资风险的唯一工具。

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