导读：近来，日元成为了外汇市场的焦点，令人啼笑皆非的是日元在负利率之后反而疯狂的升值。目前日本央行已“陷入做什么都错”的境地，无论加码宽松还是按兵不动，日元都难逃升值厄运。日本的货币政策已陷入困境，安培经济学面临破产。

自日本第96任首相安倍晋三2012年底上台后，实施了一系列刺激经济政策，最引人注目的就是宽松货币政策，日元汇率开始加速贬值。这三年来，日本实际经济增长率，年均为约0.9%，并且日本2015年的完全失业率仅为3.4%，劳动力市场已经达到了完全就业。这一系列新刺激政策不仅给金融市场注入活力，也开始让企业和消费者振作起来。安培经济学曾一度被誉为神话。

安培实施的一系列政策从短期看来确实带动了日本的经济，但随着时间的推移，安培经济学的弊端便显露出来。从今年年初开始，日元汇率就一路高歌猛进，这虽然在一定程度上改善了日本对外贸易和国际收支情况，但随着国际油价暴跌以及日元快速升值，对外贸易逆差大幅减少直至实现顺差，同时日元升值也导致日本大中型企业业绩受损严重。这些政策归根到底只是“争取时间”的政策，无法长期持续。

近年来，日本面临极低的经济增长，媒体上也经常看到“不景气”、“低迷”等词汇。导致这一过热的原因之一是日趋宽松的财政和货币政策。目前日本央行已“陷入做什么都错”的境地，无论加码宽松还是按兵不动，日元都难逃升值厄运。从日本眼下的经济困境可以看出，日本央行仅凭货币政策不能解决经济问题。

笔者认为，财政和货币政策从长期看都难以为继，日本经济需要的政策是提升已降至接近于零的潜在经济增长率，不应一味依赖在短期加快开动经济发动机的财政和货币政策，而是应消除金融和农业等各部门仍存在的一系列难以打破的限制政策，推进结构性改革和市场开放。

总的来说，安培经济的宽松货币政策如今显示出来的是零效果甚至是反效果。要想扭转这一局面，日本政府还应克服重重阻力，让货币政策与财政政策和结构性改革积极配合，进而实现摆脱通缩、实现增长的目标。安培经济学的最终结果也给中国提了个醒，中国经济决不能步其后尘。