由雷卡Kihara和彻志Kajimoto

华盛顿邮报，日本和美国保持在上星期五的汇率政策冲突，日元的走势仍然是“有序的”信号，东京没有理由干预市场，阻止日元上涨。

日本财务大臣麻生太郎重申，日本认为，过度和无序的汇率变动是不可取的，明确政府会毫不犹豫地走进市场，如果他们认为经济基本面让日元飙升了。

“与以前的承诺，G7和G20的线，我说在稳定汇率过度波动和无序运动是非常重要的经济都会受到伤害，”麻生太郎七会议后告诉记者。

但美国财政部一位高级官员说，货币政策被视为“乱”足以干预，灾难触发了如地震和海啸袭击了日本东北地区。

需要有一个这样的举动和市场波动的发生之间的区别，”该官员说，补充说，“你知道当发生真正的无序状态。

“我们有协议在G7和G20多年来一直非常坚实的、可行的…让我们都使用国产工具家用的能力，但他们承诺避免汇率目标除非出现无序状态，”该官员说。">“我们有协议在G7和G20多年来一直非常坚实的、可行的…让我们都使用国产工具家用的能力，但他们承诺避免汇率目标除非出现无序状态，”该官员说。

“我仍然认为，日本已经有序的条件，”他说，当被问及华盛顿的立场，日元自20金融领导人聚集在华盛顿上个月组的改变。

日本当局已经远离市场，因为他们上一次干预2011。当时，东京有G7同意出面干的猜测，一场毁灭性的地震将迫使日本保险公司从海外汇回的资金支付损害赔偿驱动日元飙升。

货币市场稳定是主题的G7发达经济体金融领导人之间的讨论在这个为期两天的会议上星期五拉开序幕。

日本一直未能弥合与美国对日元的差异，与华盛顿去东京的担心近期日元上涨过度而推动对货币市场的干预协议。

美国财政部官员表示，G7和G20国家坚持他们的承诺，避免“以邻为壑”的货币政策，国家将追求货币很重要，财政和结构性措施提振经济增长。

“如果你在为你的一个缩小的馅饼，不会导致更好的全球经济份额，”官员说。

日本的政策制定者，包括日本，曾多次威胁要干预市场，阻止日元上涨，特别是当货币对美元汇率创下18个月新高本月早些时候。

近期美元兑日元反弹，不过，缓解了疼痛，日元走强可能会造成在一个脆弱的日本经济政策制定者之间的一些问题。

美元兑110日元左右在星期五，由新的预期，美联储将利率提高早在六月支撑部分。

金禅道人：

日本是全世界唯一不担心“热钱”流入的国家，因为这个国家基本没有什么投资机会，市场利率又极低。相反的是，全世界的热钱涌动都与日元流入相关。可以这样说，全世界的热钱很大部分是日元——这是很多人没有想到的。据测算，日本人的海外资产高达8万亿美元，在全世界各国名列前茅。很多投资者在过去十几年间学会了借入日元，换成高息货币，投资全球股市，大宗商品市场、黄金市场的所谓“套息交易”，使得“日本热钱”翻倍。这些平日游荡在大宗商品市场、黄金市场、各国股市和汇市的热钱，一遇风吹草动，立即变现兑换成日元，因此日元也有避险货币之称。

日本地震发生前的国际金融市场，全球股市、尤其是大宗商品市场和黄金市场都处于历史高位附近，即使没有特大地震，该位置附近也是套现良机。日本特大地震发生之后，日本央行大量释放流动性。

至今，输出的日元，都是以美元形式输出的。唯一的现状是，美联储的账户上，持有的巨量的日元短期，中期存款。

如果美联储把这些日元都兑换成了日元资产。那么问题就来了，抛空日元就开始了。

接下来来看美联储到底是什么做了。

一直以来，美联储就致力于维持日元的升值。目的很明确，阻止日元回流。也就是阻止贬值。因为加速的贬值后，美联储账户不得不亏欠更多的日元。

美联储到底什么时间让日元流动起来，要看世界经济的发展。当世界经济开始萧条，（真正的萧条）时候，海外没有投资价值的时候，或者海外资产开始缩水的时候，日元将发生回流。

我们先不看到底世界有什么阴谋，我们就从资金的角度去看，回顾看地震后的日元汇率突然的升值，和美联储的关系，就明白了。再看看今后，大家可以自己揣摩了。

至于日元什么时间开始贬值，大家可以从美联储什么时间抛完日元，什么时间让日元流动起来，或者说，美联储把手中的日元存款，已经兑换成了相应的日元资产的时候。真正的日元贬值就开始了。

如今，美联储手上的日元，大家都可以看到，是最多的，再加上日本购买美国的国债，都是以日元存款的形式放在美联储的负债表上。

也可以看出来，美元向世界输出的同时，也依靠了日元。它也是美元输出过程中的缓冲货币。当然，大家不要忘记日元是美元的战略。

这样不难明白，日本为何要负利率了，日元贬值后会成为一种超便宜的套利工具，日元重新进入贬值通道，有利于改变外部的流动性。