为期两天的七国集团（G7）财长和央行行长会议21日在日本宫城县仙台市闭幕，当日，七国集团财长发出警告，警戒各国不可展开竞争性货币贬值，以免冲击全球经济的信心。鉴于最近日元升值，日本正打算通过外汇市场进行干预，因此日本在这一课题上不得不面对其他成员国的压力。

富国集团关于货币政策的博弈，很有意思。面对全球经济复苏的并不明朗的“蜗牛”速度，全球主要经济体陷入了困扰中。美国利用货币宽松政策走出危机泥潭，但指标性的经济复苏却无法让美联储恢复到危机前的货币政策。自去年底美联储首次加息后，加息预期今年却逐渐趋冷，之前预期的年内加息4~5次，现在变成了2~3次。而且，6月能否加息形势依然不明朗。在鸽派和鹰派争吵不休的过程中，美联储主席耶伦选择了一条谨慎的倾向于鸽派的道路。

至于原因，无非是美联储对美国经济复苏依然缺乏足够的信心。此外，耶伦更担忧加息诱发去年那样的全球股市和汇市紊乱。

日本和欧洲一直在借助美国的货币宽松政策来刺激经济，甚至实施负利率政策，中国则采取了多样化的政策手段。与此同时，其他新兴市场则显得更加焦虑。

当前，全球市场依然紧盯着美国，对美联储汇率政策的变化都格外关心。在全球市场陷入新平庸的环境下，美联储依然发挥着“全球央行”的作用。

不过，美联储去年加息后，引发中国及新兴市场大幅波动，也使得美联储如今不敢轻举妄动。倒是日本和欧洲两大央行，在自主推进更为宽松的货币政策后，现在也不得不关切美国和全球市场的反应。具体体现在，日本央行突然逆市场预期不再实施更强刺激的宽松货币政策，欧洲央行也不再进一步下调负利率。中国央行则在阻击炒作人民币汇率的投机者后，压缩了货币政策进一步宽松的预期，与去年5次降准（息）的力度相比，今年以来中国央行只有一次降准。

主要经济体的货币政策相对稳定，被观察家们解读为类似于1985年的《广场协议》——即主要经济体切实约束自己的汇率政策，以避免引发令全球市场发生连锁反应的货币战。

事情显然并不这么简单。从G7财长发布的声明看，这个富国俱乐部虽然对全球市场的“主导性”减弱，但俱乐部内部对成员之间的汇率政策还是充满着足够的警惕。如今，他们已经有了新的关切目标，那就是日本。在日本没有实施更进一步的负利率政策后，日元今年以来已升值9%，这严重影响了日本的出口形势，对于“安倍经济学”来说更是严重的挫折。日本央行也将日元的升值看做是不正常的市场炒作行为，这让观察家们相信，日本正准备通过外汇干预的方式，阻止日元继续升值。为此，G7感到不安。

现在的全球汇率态势，更像是一种难得的汇率市场平衡。按照德意志银行的说法是——“一种谅解”，这种“谅解”是近几个月来全球各大央行休战的结果——虽然未必如此。但结果令人振奋，那就是美元相对走弱、美元和人民币汇率维持在相对平和的状态，新兴市场的货币也开始上扬，尤其是全球油价开始逼近50美元/桶，这一系列的正面信号，无疑具有稳定全球市场的作用。

因而，G7希望成员国维持现在的汇率平衡，否则全球汇率市场会形成新的紊乱，乱象并将波及到更系统的市场要素层面。但问题是，日本会忍受当下大于等于9%的升值吗？靠日元贬值和邻国抢夺出口市场，向来有之。而且，“安倍经济学”的主要目标之一就是通过日元贬值策略，以便将日本拉出经济持续低迷的泥潭。为了确保日元贬值的持续通道，日本政府曾于2011年11月进行干预。当日本财长麻生太郎认为现在的日元升值存在炒作因素时，G7预感到日本又要对外汇市场进行干预了。这是G7公开发出警告意有所指的要因。

日本现在的市场颓势和1985年的《广场协议》密切相关。当时为了帮助美国解决严重的收支失衡，日本承诺“加快金融和外汇市场的自由化进程，以使日元变化能够充分反映日本经济的基本面”，结果是日元升值，使日本从上世纪90年代开始迎来了持续的经济低迷。

说得极端一些，“安倍经济学”就是为了破解《广场协议》带给日本经济的结构性难题。现在日元升值，G7尤其是美国直接警告日本不要干预日元，对日本而言有《新广场协议》的意味？