（原标题：“干儿子”银行业“窝里反” 日本央行再宽松悬了？）

日本央行本来可能最早本周就给超级QE加码，但上周碰到了意外的阻力：因为不堪负利率可能造成巨大交易损失，国内最大银行三菱东京日联银行（BTMU）考虑放弃国债标售交易的资质，以往一直吸纳国债的市场最大的玩家不想玩了。

上周三彭博新闻社获悉，BTMU在考虑放弃交易本国国债的一级交易商资质。此后该行发言人承认在考虑行动，不过尚未做出任何决定。这一动向呼应了此前日媒日经新闻的报道：BTMU的母公司三菱东京日联金融集团（MUFG）担心负利率政策造成交易损失。目前日本一共有22家一级交易商，按现有规定，一级交易商必须至少投标日本计划发行国债总规模的4%，这对于BTMU而言显然是巨大的负担。

BTMU的意外举动不仅令市场人士震惊。路透报道称，这是日本央行今年年初推行负利率以来对此政策最明确、最公开的不满表示。它也令习惯了金融机构乐意支持国内庞大公债的日本决策者震惊。

据路透报道，了解日本央行想法的人士称，BTMU的决定可能还让日本央行最终缩减大规模购买国债的行动形势复杂，可能迫使央行考虑继续印钞，比央行期望的时间更长久。但消息人士又指出，进一步压低负利率的难度变大，其认为：

“的确，深入负利率的障碍可能已经超过增加购买资产等其他举措的。甚至扩大刺激可能也有难度。”

路透调查显示，虽然大多数受访经济学家预计本周四日本央行会维持货币政策不变，但多数都认为今年7月会再度出台宽松措施，可能会降息进一步压低负利率，也可能购买更多债券或者风险更高的资产，或者两种举措同时公布。

今年1月日本央行宣布实行负利率，称将引入三级利率体系，将金融机构存放在日本央行的部分超额准备金存款利率从之前的0.1%降至-0.1%，相当于对金融机构未来新增的超额准备金处以“罚金”，以鼓励金融机构借出更多资金。日本央行还表示如有必要将进一步降低负利率。

日本央行实行负利率两个月后，华尔街见闻文章提到，日本央行的负利率效应导致国内货币基金面临全行业萧条。文章援引日经新闻报道称，所有11家运营货币市场基金的日本资管公司将关闭旗下基金，这些公司都停止了接受对货币市场基金的新投资。

上周，日本央行货币政策委员会委员佐藤健裕警告，因负利率的影响，当前市场的脆弱性堪比2003年所谓的风险价值冲击（VaR ）。华尔街见闻文章提到，佐藤担心的是国债市场会陷入历史性的崩盘。由于日本10年期国债收益率降至零下，银行被迫为一点点正收益率购买超长期债券，巨大的头寸集中、久期风险上升将使市场脆弱得堪比2003年风险价值冲击时期。2013年6月到9月，10年期日本国债的收益率由0.5%涨至1.6%。

而上周五日本首相安倍晋三的顾问、前日本央行委员中原伸之再放鸽派言论，称日本央行应该最早本周就放宽货币政策，应该提高日本国债购买规模至每年100万亿日元。当前应避免下调关键负利率。