7月22日讯——中国政策制定者推出一大波廉价信贷以刺激经济增长，不成想投资者投资意愿却很低。中国企业没有选择建造新工厂或增加新员工，反而选择把钱存在银行，或者转移到海外，投资海外资产。

这被称为流动性陷阱；与日本经济疲弱，投资意愿低阻碍经济发展没什么不同。

澳大利亚和新西兰银行集团有限公司经济学家称，资金充裕的中国企业，正在寻找离岸投资机会，正如80年代《广场协议》后，日元走强，日本企业的行为一样。

6月，中国两大货币供应指标继续出现背离。其中包括流通中的货币与银行存款的M1，6月较上年上涨24.6%，录得6年最大增幅。更为广泛的M2，页包含了储蓄存款，上涨了11.8%，与5月持平，低于中国政府设定的13%的目标。

2015年中以来，M1背后的主要驱动力就是企业的存款需求，二者走势的分歧令人惊讶。负债状况改善，为债务缠身的公司提供了一个缓冲，更令人担忧的是，这些公司都不愿意把钱花在新产能扩张。

咨询公司Gavekal？Dragonomics的Thomas Gatley，在一篇名为《中国企业的谨慎》的报告中强调，企业筹措新资金，要么用于囤积，要么用于金融投资，是因为这些企业认为，对他们的产品的需求正在减缓，因此没必要扩大产能或投资其他不动产。

个人投资数据疲弱则凸显了这点。今年上半年，个人投资比重缩水至2.8%，而2年前，该比重还为20%。

公司高管表达了担忧的情绪。浙江电力配件制造商Gulifa集团董事长称，不知道该如何投资，投资的很多产业回报都在大幅下滑。公司不敢扩大投资规模。

这样脆弱的投资情绪，将进一步拖累已经放缓的中国经济。国际货币基金组织（IMF）估计，2016年，中国的投资将占GDP的41.8%。

这一现状引发了中国政策制定者的担忧。央行调查统计司司长盛松成指出：“M1增速与经济增长相背离的最主要原因是企业缺乏投资意愿。目前企业有流动资金而不进行投资的尴尬局面，说明企业陷入了某种形式、某种程度的‘流动性陷阱’。”

盛松成，货币政策有效而有限，应更重视财政货币政策的协调，添加更多的财政刺激计划，包括将财政赤字增加到GDP 5%（当前年目标是3%），并大规模减税。他明确指出，降税效果好于降息。这正是提出“流动性陷阱”这一概念的约翰·梅纳德·凯恩斯提出的经典解决方案。

麦格理集团中国经济学家Larry Hu提出了另一个解决方案，通过提振企业精神来恢复简单的情绪。但可能说起来容易做起来难。

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