7月29日，日本央行并没有像市场预期那样降息，而是维持政策利率（-0.1%）及QQE规模（80万亿日元）不变，不过日本央行将ETF年度购买规模从当前3.3万亿日元扩大至6万亿日元，并将美元贷款计划规模扩大一倍至240亿美元。

日本央行表明了其作决策是基于怎样的考虑：在英国投票退欧及新兴经济体经济增速放缓的背景下，海外经济体的不确定性已增加，全球金融市场持续动荡。为防止这些不确定因素导致企业及消费者信心出现恶化，并确保日本企业和金融机构外汇融资顺利，从而支持它们前瞻性的经济活动，日本央行作出了这样的决策。

然而，分析师们纷纷表示，日本央行的声明令人失望。

日本央行“弹尽粮绝”？

日本央行未推出全面的货币刺激措施，这表明央行无法独力修复日本经济， 里昂证券策略师Nicholas Smith在接受彭博采访时称，似乎安倍晋三意外宣布财政刺激计划，是已经料到日本央行行长黑田东彦可能无法出力太多。然而，黑田东彦再一次令市场失望，尤其是汇市。

周三（7月27日），日本首相安倍晋三在福冈市发表演讲时透露，政府的经济刺激计划规模将超过28万亿日元，其中财政措施为13万亿日元。

据共同社报道，经济刺激计划将在8月2日的内阁会议上正式敲定。部分措施将写入之后编制的2016年度第二次补充预算案，力争在预计于9月中旬开幕的秋季临时国会上通过。经济措施方案将在下周编制。

Nicholas Smith表示，扩大ETF购买、将美元贷款计划的规模提高一倍是件好事，但远不及市场原本的预期。鉴于央行未来只能帮点小忙，安倍晋三现在需要拿出更多行动。

同样，三菱日联信托银行外汇与金融产品交易首席经理铃木秀雄也认为，日本央行今日的决定暗示该行的选择有限。

日本央行没有进一步下调负利率让国债市场松口气，三菱日联信托银行称，但是由于市场定价已经消化了降息10个基点，因此，2年期和5年期国债可能依然面临抛压。日本国债收益率曲线可能面临“空头趋平”压力，结束迄今为止的变陡趋势。

瑞穗证券资深经济学家Norio Miyagawa表示，虽然日本央行不会承认，但它已经达到了量化宽松和负利率的极限。购买更多上市交易基金(ETF)对实现2%的通胀率目标没有帮助。

鉴于日本央行表示将进行全面评估，央行或许会在下次会议上对负利率进行评估，三菱日联摩根士丹利证券公司资深市场经济学家六车治美这样认为。

日本政府此前可能希望央行加大日本国债及ETF购买规模，同时避免进一步降低负利率。央行选择在政府出台刺激支出措施后放松政策，可能会让政府感到满意。

NLI基础研究所资深分析师TSUYOSHI UENO也表示， 日本央行给人的印象是，下次会议上会有进一步行动。

□ .张.美 .华.尔.街.见.闻