随着日本央行公布决议，市场屏息等待的“超级议息周”开始正式揭盅。

本月21日日本央行结束为期两天的货币政策会议后,维持了目前超宽松货币政策及负利率政策,同时将稳定短期和长期利率作为货币政策调整的方向。日本央行还公布了对过去3年量化与质化宽松货币政策的效果评估,并表示将加倍努力帮助通胀回升和提振目前疲弱的经济增长。

日本央行当天宣布,将维持目前每年从银行等金融机构购买80万亿日元(约合782.24亿美元)金融资产的超宽松货币政策,以及对民间银行存在央行的超额准备金收取0.1%手续费的负利率政策,并称将在必要时进一步下调利率水平。央行同时宣布,将继续推行量化与质化的宽松货币政策直至日本消费者价格指数(CPI)同比涨幅稳定在2%以上。

日本经济自安倍执政以来，日本推行的多维量化宽松政策已经实施3年半，原定2年实现2%物价上涨目标时间虽一延再延，但至今无法兑现。2013年春季，黑田担任日本央行行长后推出量化宽松政策，到2014年初日本经济一度摆脱通缩，物价指数上升到1%以上。但2014年4月份增加消费税，特别是今年2月份开始实施负利率政策，加剧了日本的通缩。日本央行总结的失败理由包括国际原油价格走低，增加消费税及世界经济减速。此次日本央行的决定标志着日本金融政策从重视量化宽松向利率调整转变。这一新政策框架包括以下内容：引进以长短期利率操作为目的的量化、质化金融缓和政策；为促进长期利率回调至0%左右，继续收购国债；对各商业银行在日本央行的短期存款继续实施-0.1%的利率；维持对交易型开放式指数基金（ETF）和房地产投资信托基金（REIT）的收购规模；在物价指数上升并稳定到2%之前将维持这一金融宽松政策。此间评论指出，日本央行实际上放弃了实现物价上涨2%目标的时间点。

受此影响，全球金融市场陷入一片震荡。“起初，市场认为日本央行QQE新政预示着新一轮货币宽松政策启动，纷纷买跌日元买涨日股，但他们随即发现，日本央行所谓的QQE新政并没有采取降息与扩大QE规模措施，转而引发了日元的过山车行情。”在信诚个人看来，日本央行QQE新政，或许是全球货币政策正常化的前奏。

信诚认为，日本实施量化宽松货币政策之后，对中国出口、经济增长及投资市场都具有正面的作用。因为，如果日本经济恢复增长和股价上升，不仅有利于日本国民的消费增长，而且也能够恢复企业投资之信心，从而使得日本进口需求增加及中国出口增长。

如果日本日元快速贬值后，以日元为主导的利差交易将会在香港盛行。投资者卖出日元，把资金转入人民币定息市场，机构投资者可通过QFII和RQFII进入中国资产和股市，短期内刺激中国市场流动性上升等。而且日元贬值速度越快，以日元为主导的利差越是会盛行。从2013年以来，这样一种资金运行方式早就在香港十分盛行。对此，国人不得不密切关注这股资金流向与变化，以便制定好应对方式。

文/诚信万金 微信号：cxwj028