日本银行业转型实践及启示

文/王哲 供职于中国银行东京分行，中国银行全球调研专家网成员

载于《中国银行业》杂志2016年第8期

在整体经营承压的背景下，日本银行业通过加速发展海外业务，控制贷款规模、增加非利息收入，扶植初创企业、培育潜在需求等方式进行了一系列的转型实践。

2012年底，日本第96任首相安倍晋三第二次上台后加速实施被称为“安倍经济学”的一系列经济刺激政策。具体包括：宽松的货币政策、机动的财政政策和以结构改革为中心的经济产业成长战略，这三大政策主轴又被称为“安倍经济学”的“三支箭”。其政策指向是：通过大规模量化宽松政策和增加财政支出，压低利率水平，促进日元贬值，改善企业业绩，提高居民收入，扩大消费，形成经济稳步增长的良性循环。

“安倍经济学”实施三年多来，在日本银行（日本的中央银行，以下简称日银）大规模量化宽松的政策导向下，日元大幅贬值、股价飙升，但实体经济并未改善，安倍上台以来13个季度中5个季度GDP实际同比下滑。日本银行业面临国内经济萎靡、信贷需求不足、利差逐年收窄的窘状。且随着负利率政策的导入，更加剧了日本银行业的负担。在此背景下，日本银行业选择加速发展海外业务，控制贷款规模、增加非利息收入，扶植初创企业、培育潜在需求等方式应对，且地方银行间兼并重组活跃。

中国银行业可在政企银共进、完善“一带一路”沿线国家布局，加强银证信及互联网技术的融合、推进轻资本化转型，优化客户结构、扶植中小企业发展，及在海外市场加强合作等方面参考借鉴。

日本银行业发展现状及趋势

在“安倍经济学”主导下，日本实体经济并未改善，加之老龄化和产业空洞化问题日趋严峻，日本银行业正面临资金需求不足、利差持续收窄的困境，且随着负利率政策不利影响的逐渐显现，日本银行业的经营将迎来更大挑战。

“安倍经济学”效果不佳，外部经营环境严峻。“安倍经济学”中力度最大、效果最为明显的是被称为“第一支箭”的宽松货币政策，而财政政策和结构改革则鲜有成效。在日银大规模量化宽松的政策导向下，日元大幅贬值、股价飙升、企业利润得以改善、失业率降至历史最低，但设备投资停滞，日本经济依然挣扎在通货紧缩的边缘。由于消费税率由5%提高至8%等原因，居民实际收入下降，占日本GDP近6成的消费萎靡不振，安倍上台以来13个季度中有5个季度的GDP实际同比下滑。2015年，日本GDP实际仅同比增长0.8%，且2015年10-12月日本全部产业的经常利润同比下降1.7%，销售额同比下降2.7%。虽然就业指标坚挺，但实际消费支出正在减少。按目前的量宽速度，到2018年日银的总资产规模将达到GDP的120%，日银持有的国债将占全部国债的50%，有观点认为货币政策已逼近极限。作为世界主要经济体中政府负债率最高的国家（截至2016年第一季度末，日本政府债务已超过名义GDP的2.3倍），日本对国际社会承诺到2020年摆脱财政赤字，使得日本财政政策实施的余地极其有限，最重要的结构改革迟迟不见大的进展，“安倍经济学”前景存忧。

资金剩余持续，有效运用不足。近年来，日本银行业整体资产构成呈现如下特点：一是贷款在总资产中的占比由2008年的54.6%降至2015年的46.3%，且呈现继续下行趋势；二是有价证券在总资产中的占比在雷曼危机之后有所上升，但2012 年后又开始呈现下降趋势；三是日本银行业留存及存放央行和同业的现金存款在资产总额中的占比呈现明显上升趋势，从2008年的3.7%上升至2015年的15.8%。

从2005-2015年日本国内的存贷款余额推移来看，两者都有增加趋势，而与存款的增加幅度相比，贷款增加明显表现出动力不足。从目前的资金需求状况来看，资金剩余状态仍在持续，预测贷款很难在短期内大幅增加。

日银近三年来共向市场注入了约200万亿日元的流动性，而实际流向实体经济的信贷资产等合计仅10万亿日元左右，增加的货币供给并未流向风险资产而是几乎原封不动地回流到日银账户，如图1所示，这也在一定程度上反映了日本国内银行正面临着找不到资金运用对象的窘状。