第一白银网10月21日讯 周五(10月21日)，日本央行(BoJ)行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)发表讲话，主要谈到了债券购买，债券收益率曲线等问题，讲话内容如下：

（日本央行央行黑田东彦）

日本央行将在每次会议评估合适的收益率曲线。理想的收益率曲线会取决于经济和价格状况而改变。日本的经济和价格状况与9月份相比，并没有太大不同。

由于经济、物价及金融发展无重大改变，不认为日本央行对收益率曲线的看法需立即调整。

日本央行所认为的合适收益率曲线将视经济、物价及金融发展情况而调整。很难以具体的收益率或区间为目标。上次日本央行政策会议中有观点认为收益率曲线应更陡，并不认为设定收益率目标区间是必要和适当的做法。

即使是日本央行80万亿日元的目标也允许有一定灵活性。日本央行当然会减少长期债券的购买，但并未考虑立即降低80万亿日元的目标。

如果10年期日债收益率曲线远低于央行目标，日本央行可能放慢购债速度。日本央行理论上可以维持目前的购在购债速度，但未来为了达到需要的收益率曲线水平，或许不需要这么做。

日本央行认为的理想收益率曲线将取决于经济、物价和金融发展，并不认为设定收益率目标区间是必要和合适的。与9月相比，经济、物价、金融暂时没有太大变化，没有看到即刻调整收益率曲线的必要。此前的日本央行政策会议上，有委员称收益率曲线应该变陡。

通缩“压力山大”

日本8月全国CPI及核心CPI均同比萎缩0.5%，日本CPI六个月来连续负增长，对此日本央行压力更甚，或将11月货币政策会议(10月31日至11月1日)上调整通胀预期。据路透援引知情人士称，日本央行可能在季度评估报告中略微下调下一财年的通胀预估，但由于央行上月刚刚重新调整了政策框架，故预计近期不会放宽政策。

瑞穗证券资深经济分析师Norio Miyagawa点评称，“日本央行必须调降其通胀预估，因为与市场多数分析师的预期差得太远了。日本央行愿意用更长的时间来实现通胀率目标，因此预计央行不会进一步放宽政策。”

事实上，自2014年5月以来，全球各国均呈通胀上行之势，唯独日本始终陷在通缩的泥沼之中。据彭博数据显示，日本5年期通胀互换利率自今年2月份开始一直维持在0.3%左右，对比来看，美国已升至近2%，德国的通胀互换利率也将接近1.2%。

所谓通胀互换，是指一方根据一定名义上的本金支付固定的利率，而对方则向其支付与某个通胀指标(如CPI)挂钩的浮动利率。而通胀互换利率即指这个固定的利率。当市场预期通胀将走低时，投资者愿意支付的固定利率(通胀互换利率)就会下降。