周四(12月15日)，美联储宣布加息后，日本国债收益率大涨，10年期国债收益率短线飙升70%，30年期国债收益率短线上涨约7.1%。周五，日本短期国债保持高位震荡，截至北京时间14点10分左右，10年期收益率报0.088%，30年期收益率由于日本政府大规模购买长期国债，收益率短线飙升后，出现回落。

随着美联储紧缩周期推动全球债券收益率大涨，加息选项十年来首次回到了日本央行的视野，预示着央行将退出后危机刺激模式进入新时代。

据路透引述熟悉日本央行想法的消息人士表示，如果长期利率继续上升，反映出日本经济出现明显改善，则央行会更愿意讨论加息的想法，而且最早明年可能会考虑提高收益率目标。

其中一名消息人士表示，日本央行明年的重点可能不是是否进一步放松政策，而是可能提高其收益率目标，并称不能排除明年小幅升息的可能性。

另一位消息人士表示，日本央行有可能在通胀率触及2%之前调升目标，但也称要这么做的话门槛“相当高”。

经济复苏有望，日本央行决策者开始考虑货币紧缩

此前，日本央行于9月会议上提出了最新政策框架，承诺引导短期利率在负0.1%，维持10年期日债收益率在近零水平。当时，日本央行认为，根据当时的经济状况，日本暂时没有必要“加息”，并强调优先的工作是透过大量购债，将10年期日债收益率维持在目标附近。

但是，世界经济形势瞬息万变，尽管当时日本央行觉得要升息可能还有一段距离，但随着对美联储升息的预期不断加强，加上对特朗普刺激通胀政策的期待，推升了全球国债收益率，日本央行内部益发意识到，若是不把该行已然庞大的资产负债表更进一步扩大，恐怕无法令10年期日债收益率保持在近零水平太久。

消息人士称，随着全球贸易升温，日本央行决策者对日本经济复苏越来越有信心，所以较能放手讨论那些可能被视为收紧货币政策举措的想法。

这也将是日本央行长久以来抗击通缩的重大转变。日本央行前一次紧缩政策是在2007年，当时该央行结束一段量化宽松期，将短期利率目标调升至0.5%。

何时加息仍有争议

关于日本央行可以多快加息，分析师们的意见出现分歧。

有分析师认为明年将很有可能升息一次，他的论点是预期消费者物价指数反弹，因油价上涨及日圆贬值推高了进口成本。

摩根大通证券首席经济分析师菅野雅明表示，如果日元下跌太多，导致生活成本上升而开始挫伤消费力，那么日本央行或将考虑调高收益率目标。

而日本央行官员则认为，目前升息的讨论还很不成熟，只有当有迹象明显显示通胀预期因经济复苏强劲而升高时，此类升息举措才有成真的可能性。

目前，有一些比较谨慎的日本央行官员已经在考虑，如何能更好地证明要提高收益率目标，同时又不给人造成央行要全面收紧政策的印象。

当然这是很困难的。东短研究首席经济分析师加藤出表示，若提高收益率目标，日本央行有可能就是打开了潘多拉的盒子，因为一旦这么做，债券收益率可能就会因未来将有更多升息举措的预期而大涨。无论日本央行如何解释，市场都会将其看做是货币紧缩。日本央行将很难解释为何在通胀率达到2%之前就这么做。