美元/日元
然而，日本央行仍保持警惕，因为日本央行了解减持日债购买速度可能很容易刺激日元兑美元买盘，因为日本和美国的利差可能会收窄。
日本央行不希望日元汇率大幅或迅速升值，综合影响对经济复苏和通胀上扬都有负面冲击，因为日元汇率上扬会挤压出口商利润，因此也会压低国内股价。
近期美元兑日元汇率相对稳定在109左右，日本官员对于汇率在105-115区间较为满意。美元兑日元跌破100则要损害出口商利润，而美元兑日元升破120也很麻烦，日元贬值会导致家庭和小企业的进口成本增加。
维持收益率曲线调控政策，如果10年期日债收益率跌破0%政策目标，日本央行还将减持了有效期在5-10年期间的日债购买规模。由于当前长期收益率高于但接近目标水平，日本央行考虑在市场条件允许时减持日债购买。
根据上月末公布的8月份常规市场操作计划，日本央行计划周五购买该区间的日债。上周五在5-10年的日债购买操作中，购买规模仍维持在4400亿日元不变。
7月初日本央行首次增加了有效期在5-10年内的日债购买规模，由于当时10年期收益率升至0.105%，远高于日本央行的目标。日本央行增加了7月份招标购买规模，自1月27日的4500亿日元上调至5000亿日元。
7月24日，在10年期日债收益率下降至0.065%后日本央行减持了购买规模至4700亿日元，随着长期利率继续下行至0.040%，日本央行在8月16日进一步减持购买规模至4400亿日元。
8月18日10年期日债收益率进一步下跌至0.030%，为5月10日以来最低水平。周三收盘报0.035%，与前一日收盘持平。
至于有效期3-5年的债券，日本央行逐步减少了每次拍卖的购买规模，由2月份的4200亿日元下降至5月1日的3000亿日元，但随后日本央行在7月12日增加日债购买至3000亿日元，由于5年期日债收益率上升至-0.035%。
根据最新的政策框架，日本央行在努力维持10年期政府债券收益率-基本长期借款成本-稳定在0%附近，维持隔夜利率在-0.1%。平稳的收益率曲线其他有效期区间未设定政策目标，但其他区间的债券收益率也要符合日本央行适当的收益率曲线评估。
周二5年期债券收益率下降至-0.100%，对于收益率曲线的图形这一水平过低，因此可能会促使日本央行最终考虑削减中期债券购买规模至3000亿日元。
然而，在周三的拍卖中，日本央行维持3-5年期日债购买规模在3300亿日元，因为5年期日债收益率维持稳定，而且在市场操作时并没有暗示收益率大幅下降的时间。5年期收益率收报在-0.100%，与周二持平。
日本央行官员认为，市场参与者认为近期央行购买日债规模减少是由于债券收益率稳定，日本央行还没有撤除宽松性政策。
如果日债收益率上行压力因为海外债券收益率上行而增加，日本央行或增加日本政府债券购买来抑制其收益率上扬。否则，日本央行希望减少日债购买，如果市场条件允许还将停止增持日债。
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