证券时报网10月16日讯 证券时报记者 吴家明

如今，一些发达国家央行也开始显露出货币政策向正常化转向的迹象。从本月开始，美联储将启动金融危机爆发后首次缩减资产负债表规模的行动。另外一边，欧洲央行和日本央行似乎也面临选择题：是制定“退出”时间表还是继续“撒钱”？

欧洲央行“宽松”额度只剩2000亿欧元

据海外媒体报道，截止今年年底，欧洲央行的资产购买规模将达到2.28万亿欧元，因此目前讨论的焦点是如何分配剩余的配额。在目前框架下，一些欧洲央行政策制定者已经计划给量化宽松计划定下略高于2.5万亿欧元的上限。不过，对于是否要给结束量化宽松设立时间点，欧洲央行仍存在分歧。

此前，市场曾传出消息，欧洲央行考虑自2018年1月开始将量化宽松规模减半至每个月300亿欧元，并将持续到至少明年9月，如果有需要还可能延长购买期限。不过，有分析人士指出，一般此类“泄密”消息是为了测试市场反应，从但外汇市场的反应来看，市场并不十分相信欧洲央行缩减量化宽松规模的决心。更有分析人士预计，在10月26日的政策会议上欧洲央行就将其退出量化宽松行动向市场“通气”。

目前，欧元区经济复苏强劲，但通胀却没有得到提升，这让一些人担心现在开始结束量化宽松还为时过早。欧洲央行行长德拉吉近日表示，欧元区的工资和通胀增幅不及预期，欧洲央行有信心经济会继续改善，通胀也会逐步趋同，但是除了信心之外，还必须有耐心。德拉吉还曾表示，由于欧洲央行没能提高通胀，欧元区需要继续大规模的货币刺激措施。

欧洲央行管委维斯科表示，不希望推出宽松有具体的日期和时期，央行需要保持政策的灵活性，但负利率不能永远保持下去。

日本央行“言行不一”

提起宽松，日本央行可谓不遗余力。日本央行行长黑田东彦多次强调，日本央行将继续实施强有力的政策以尽早实现通胀目标。如果名义利率上升，日本央行未来将有更大的政策空间。近日，黑田东彦参加20国集团(G20)财经首长会议时再次表示，物价与薪资上涨迟缓已成为包括日本在内的发达经济体共同现象，但相信经济加速增长、产出缺口收窄和就业市场向好最终将推高日本的通胀率，这只是时间问题。

就在16日亚洲股市交易阶段，MSCI亚太指数连续第五日上涨，触及2007年底以来的最高位，日本股市则连续创造21年来的新高。火热的市场表现似乎预示着投资者认为央行的宽松将“再飞一会”。与此同时，黑田东彦对任何有关政策改变的传闻都很快予以否定。

不过，事实真的如此？

据摩根大通公布的数据，日本央行9月仅购买了7.7万亿日元（合688亿美元）日本国债，日本央行9月国债购买额为2014年10月以来月度最低直接购买额，该数据不包括到期国债。摩根大通预计，考虑到大约40万亿日元的日本国债到期因素，日本央行今年将购入约60万亿日元国债，尽管日本央行官方仍承诺每年购买80万亿日元国债。

国际货币基金组织（IMF）表示，多国央行手中的火力有限，一些央行还寻求撤出危机期间出台的刺激措施。既然经济危机的最糟糕阶段已经过去，财政政策与结构性改革就应在强化经济复苏方面肩负起更大的责任。