当市场所有人都盯着你看的时候，你会发现，“隐形缩减”几乎是不可能的，现在日本央行就面临着这个问题。

日本央行想要在本财年结束政府购买债券的目标。但是就在今年1月份，其意外减少长期债券的购买，导致了日元的升值。所以对于2018年，如何在减少债券购买的基础上，仍然稳定日元在国际市场的汇率，甚至是维持一个贬值的方向，这将会是一个非常棘手的问题。

日本央行债券购买量今年将低于指引目标水平

日本央行正计划净购买债券，数量远低于2017财年的60万亿日元。预计周五（3月30日）公布其4月份计划，预计购买区间将维持第二个月不变。根据央行的政策，今年将购买政府债券以保持10年期国债收益率为零，而购买债券的年度指引为80万亿日元。

尽管购买债券的金额稳步下降，但日本基准10年期国债收益率基本上在本财年目标之内，并有一些上升的趋势。但由于日本央行意外地减少了长期债券的购买量，这引发了市场一系列的猜测，认为减持表明其超宽松政策可能会比预期的更早结束。

此后，虽然日本央行行长黑田东彦多次表示，日本央行仍将保持宽松的货币政策，但美元兑日元汇率已经下跌约7%。与此同时，美元疲软和国内政治担忧也进一步推动了日元上涨的走势。根据最新的商品期货交易委员会数据显示，对冲基金在近一年来最为看涨日元。

日本三菱东京UFJ国际资产管理公司的交易总经理Akio Kato表示：“日本央行处境极其困难，10年或更长时间的债券收益率有可能下跌至零下。”而在正常情况下，日本央行应该在收益率较低的情况下抛售更多的债券，但实际为了稳定QQE政策的大方向，却不能这样做，所以日元可能远比许多人预测的要强。截至3月30日，日本10年期国债收益率从今年以来的高位0.095%下跌至0.039%左右。