日本央行何时应当回撤危机时期的刺激计划，这个问题已经困扰该央行决策者一段时期，但近几周央行对股市的支持力度减弱，不免令一些投资者猜测，日本央行已经将脚从油门踏板上挪开。

该央行对股市的支持是提振资产价格的广泛努力之一，一般遵循一个不成文但不难看出的规则：如果股市早盘收跌逾0.2%，日本央行就会买入上市交易基金（ETF）。

但是从4月9日黑田东彦进入日本央行总裁第二任期以来，在东证股价指数．TOPX下跌幅度超过0.2%的七个交易日中，有四天央行并未出手。

虽然东证股价指数那些交易日的跌幅仍相对较小，而且日本央行的举动也可能只是在3月购买量创纪录之后的微调，但一些投资者猜测，这有可能就是回撤每年购买6万亿（兆）日圆（540.1亿美元）ETF承诺的开始。

“有两种可能的解读。日本央行有可能已经开始隐形缩减。或者只是因为2-3月买得太多，而放慢了脚步，”NLI基础研究所首席股市策略师Shingo Ide称。

日本央行有过悄然回撤政策目标的先例。

日本央行称，致力于每年增持80万亿日圆日本公债，但实际上近两年来的增速逐渐放缓。

4月日本央行的公债持仓量较上年同期仅增加48万亿日圆，比官方指引少了四成。

NLI基础研究所的Ide称，日本央行有可能开始”隐形削减”购股，但他还需要观察日本央行未来几周的股票购买情况，才能更清楚一些。

在缩减股票购买疑虑加剧的背后，是市场担心日本央行购买股票不会持久，而且在当前股价距26年高位不远之际也没有必要。

日本央行和东京证交所的数据显示，去年日本央行是日本股票的最大买家，分析师估计央行已是许多上市企业的最大股东。

许多市场参与者认为，日本央行的参与是不健康的干预，对支撑日本经济用处不大。一些日本央行决策者呼吁，有必要考虑未来放缓购买。

尽管批评之声涌现，但央行总裁黑田东彦淡化了缩减资产购买的传闻，辩称这都是日本央行达成2%通胀目标的积极行动的一部分。

他上月对国会议员表示，讨论央行应何时以何种方式放慢ETF购买，还为时尚早。

熟悉日本央行思路的消息人士称，相比每年购买80万亿日圆公债的较灵活指引，央行对于每年购买6万亿日圆ETF的承诺是一个更具约束性的目标。

大幅放慢ETF购买的决定需要由九人委员会来做出，并可能被市场解读为央行削减刺激的一项重大政策调整。

日本央行的ETF持仓在截至4月的一年增加5.8万亿日圆，略低于目标，但仍落在月度波动范围之内。

一些市场参与者认为，日本央行的股票购买操作可能会更灵活，在股市上涨时少买，下跌时多买。

实际上在3月22日日经指数跌至六个月低点时，日本央行买进了股票，尽管东证股价指数早盘只下跌0.08%。

“如果日本央行没有买进，日经指数可能3月就已经跌破20,000点的心理大关了，”Libra Investments的首席投资官Yasuo Sakuma说。

“但既然日经指数从那以后已经反弹了，我认为日本央行以更全面的方式来做决定—将市场价位也考虑进来。央行如果还没有进行隐形缩减，也可能会在日经指数涨到23,000或24,000点的时候开始隐形缩减。”