周五，日本央行将5-10年期国债购买规模降减少200亿日元至4300亿日元，此前为4500亿日元。消息一出，10年期国债收益率随后跳升高达1.5个基点至0.045%，周二日本10年期国债收益率曾跌至0.025%，为4月3日以来的最低收盘价；日元先是小幅上涨，但很快就失去了动力，随后由涨转跌。

此次日元的反应与之前相差甚远。1月初，日本央行削减一些较长期债券的购买导致日元升值6天。2月28日，超过25年到期债券的购买量下降，此后日元连续3天攀升。

日本央行的这一举动令市场感到意外。自2月28日减持25年多到期债券以来，日本央行一直在所有常规业务中保持买入债券金额不变。在其他主要中央银行进一步走向货币政策正常化之际，日本央行在努力实现2%通货膨胀目标的同时，依然坚持宽松货币政策。上个月的数据显示，剔除新鲜食品后，4月份的消费者价格涨幅放缓至0.7%，依然没有达到日本央行的目标。

不过，随着时间的推移，日本央行一直在通过缓慢削减债券购买量来进行“隐形缩减”。截至3月底，该央行今年的资产负债表仅增加了约54万亿日元。相比之下，日本政府宣布的目标是每年增加80万亿日元的国债持有量。

黑田东彦上周表示，日本央行尚未达到可以考虑退出宽松货币政策的地步，因为通胀远未达到目标。他说，当通胀改善和经济环境良好时，日本央行将开始就退出货币宽松政策进行沟通。

三菱UFJ摩根士丹利证券高级市场经济学家纳奥米·穆古鲁马(Naomi Muguruma)也表示，周五的债券减购不应被视为货币政策正常化的信号，因为鉴于目前的通胀水平，日本央行不太可能会发出这种信号。如果通胀已经接近2%的目标，该央行今天的操作可能会有不同的解释。

巴克莱证券日本有限公司利率策略师大岛智子(Naoya Oshikubo)表示，投资者对日元升值仍持谨慎态度，意大利政治动荡引发的避险情绪似乎已有所缓解，这两点可能是促使日本央行决定削减购债规模的部分原因。他还说，日元对日本央行的突然之举的反应有限，或能为日本央行进一步削减购债规模铺平道路。