周五(8月3日)，在其最新公布的前瞻性指引中，日本央行巧妙地为政策制定者提供了防范日元升值的空间。

如果欧洲央行的经验具有任何的指导意义，那么投资者应该准备好迎接日元的持续疲软。日本央行行长黑田东彦在没有加强货币政策的情况下，宣布了一项略显鹰派的货币政策调整，就像马里奥·德拉吉在6月欧洲央行会议上所做的那样。

市场走势预示着日本央行的前景。

自欧洲央行行长宣布将于今年晚些时候结束量化宽松政策以来，欧元一直处于窄幅区间，而欧元兑美元汇率则在1.15-1.18之间波动。

德拉吉曾承诺维持目前的利率水平至少到2019年夏季，来实现这一目标。

黑田东彦通过下调日本央行的通胀预期，并誓言在“较长一段时间内”保持低利率，从而引发了类似的市场反应。此消息一经公布，日元与日本10年期国债收益率一道下跌。自那以来，日元兑美元汇率一直保持在110.75-112.15区间。

通过上述行动，日本央行试图在2018年下半年之前，抢先预测日元走强。政治和经济的不确定性可能会点燃市场对日元的避险需求。

黑田东彦明确表示，本周的政策声明旨在提高日本央行现行政策的可持续性，而非发出实质性偏离其现有的收益率曲线控制政策的信号。

当然，并非所有的交易者都认为这是一个特别鹰派的信号，而避险需求也可能仍会让日元升值。

但从本质上讲，日本央行必须承认，实现通胀目标所需的时间比预期要长。对于任何希望政策正常化的央行来说，前瞻性指引作为一种政策工具，在市场混乱的情况下是有效的。