日本央行周二决定让10年期国债收益率略微上升，并且引入“前瞻性指引”，承诺在“更长一段时间内”保持当前的极低利率。这引出了分析人士正反两种不同的解读。

加强宽松

在原日本央行官员、摩根大通高级经济学家Masamichi Adachi看来，前瞻指引讲述了一个事实：日本央行加强了对宽松政策的承诺。“当通胀前景不升反降时，认为他们在收紧货币是不合理的。只要你认为日本央行仍在努力尽快实现2%的通胀率，那么合乎逻辑的想法就是此举是在宽松，而非紧缩。”

瑞信首席日本经济学家Hiromichi Shirakawa对此表示认同。他说：“当你单独考虑利率政策时，我认为他们正在加码宽松，因为他们保持低利率的时间比人们预期的更久。”

“秘密加息”

前日本央行政策委员、现任野村综合研究所经济学家的Takahide Kiuchi则认为，让10年期国债收益率在一个新的、更宽的区间内波动是“秘密加息”。他写道，周二宣布的措施“实际上是正常化，重点在于货币宽松的副作用”。在黑田任内，Kiuchi一贯是一位鹰派异见者。

东海东京研究中心首席经济学家Hiroaki Muto说，他看到向远离央行负利率政策迈出了清晰的一步。“他们削减适用于负利率的储备规模，我认为他们想要停止使用负利率。他们采取这种方式是为了避免刺激市场。如果他们觉得负利率有效，就不会这么做了。”

Shinkin资产管理公司首席市场分析师Jun Kato表示，周二的市场走势可能只是让日本央行暂时喘口气，鉴于央行允许10年期债券收益率在更大范围内波动，市场迟早会试图推高债券收益率，在此期间日元可能走强。政策调整表明日本央行在遥远的未来会退出刺激措施，这是日元中长期走强的催化剂。

从日元的反应来看，至少目前市场仍然相信日本央行将继续实施宽松政策的承诺。美元兑日元7月收盘突破长期月度趋势线阻力位，为汇价在下半年进入一个更高的波动区间奠定了基础。日线RSI和MACD动能指标也传达出了看涨信号。

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