日本中央银行行长黑田东彦周一(4日)在日本国会发言时指，现在是时候研究何时该行应把过度宽松的货币政策逐步收紧。此话相当有趣，因为早于两星期前黑田东彦还警告，如果日圆汇价过强，损害到日本经济发展，该行将要进一步量宽以纾缓经济压力。当时，日圆汇价约处于110兑1美元。也是说黑田是不想日圆于110水平进一步走强。现在日圆回落到约112兑1美元水平黑田又讲出另一番说话，明显是不想日圆过弱。但从他昨天的言论中看，黑田只提出要研究收紧过度的宽松政策，与两周前警告要加推量宽，两者语调上明显有别。似乎他昨天的讲话只是对弱日圆提出初步警告，并非要即时刹停日圆弱势。假使上述看法正确，不排除日央行心目中的日圆汇率是110至114兑1美元范围。

*汇价过弱入口货贵，不利日本经济*

圆汇114不是一个普通位置。从图表中不难发现，于过去两年里，每当日圆跌至114水平均能找到支持。不排除是次日本央行仍是想保卫日圆免其跌穿此水平。当然大家可能会好奇问，日本作为一个以出口支撑经济的国家，日圆汇价走弱日本出口货物不是更具竞争力吗？但问题是日本同时要入口大量食物及能源。如日圆汇价过弱，一方面日本或许未必能再大举刺激出口，反而入口会变得昂贵，这对日本经济或百害而无利。相信正为此因过去日央行一直在坚守114低位的原因。

*圆汇是升是跌，还看环球股市变化*

现在日圆正处约111.88兑1美元水平，即上述所指的范围110至114兑1美元的中间位置。往后日圆汇价是升是跌，重点要看环球股市变化。如环球股市畅旺，这可增强投机者的携带交易活动。驱使全球投机者从日本借出便宜资金到四处炒卖。如这情况一旦出现，这可对日圆汇价不利，使日圆汇价有下跌压力并向114迈进。