日元仍将会保持稳步上升的态势，但市场已经开始流传日本央行干预市场的底线已经下移至100附近，部分原因是来自日本企业近期对日元走强的不屑态度，但无论如何，这反映了市场对日元未来走势的预期

　　欧元等欧洲货币成为近期外汇市场的焦点，欧元的强劲表现也带动日元兑美元的走升，但是受到亚洲央行干预市场的影响，市场对推升日元显得相对犹豫，使得美元兑日元暂时能保持在102以上，而日元兑欧元等欧洲货币则表现乏力。

　　干预成为隐忧
　　相对欧元等欧洲货币凌厉的升势，日元近期的表现要温和得多。尽管市场普遍看涨日元未来的走势，但是由于担忧日本央行干预市场，交易商推升日元的动力明显不足。
　　日本财务省屡屡向市场发布强硬的言论应该不会干扰交易商的策略，但是近期亚洲一些央行干预市场（如韩国央行、新加坡央行也威胁干预），则可能限制市场过度投机日元的活动。不过和以前相比，日本央行的压力似乎小很多，因为欧洲央行承担了本次美元下跌的大部分的压力：一方面，市场纷纷传言美元的贬值已经导致一些国家减持美元的储备转向欧元，凸显欧元升值的压力，引致欧元全面走升，欧元兑日元近期的升幅不俗，部分缓解了日元兑美元升值的负面影响；另一方面，随着越来越多的国家不满美元的贬值，增加了主要国家联合干预市场的可能性，在这种情况下投机者似乎不愿意在挑战欧洲央行的同时也挑战日本央行的忍耐力。随着一些亚洲国家的央行开始陆续干预市场，使得投机者的行为应该有所收敛，美元或许会获得喘息的机会，延缓跌幅。

　　保持稳步上升
　　尽管欧元的走势聚集了近期外汇市场的目光，但是市场对日元前景的预期仍然乐观，尤其是美元兑日元跌破104之后，主导美元下跌的主要原因是美国自身的因素，即美国庞大的贸易赤字，在目前的情况下，基本的经济因素几乎被市场忽略。不过日本经济数据显示国内经济复苏继续蔓延，或为未来推动日元走升储备条件，尽管市场担忧日元的升值最终会对日本经济带来负面的影响，至少日本债券市场的表现表明了这种担忧。
　　从短线来看，市场似乎暂时不愿意挑战日本央行的底线，因欧元的走势聚集目光。而在目前美元单边下跌的行情下，估计日本央行也不愿意冒险单独干预市场，除非的联合干预的可能。
　　预期日元仍将会保持稳步上升的态势，但市场已经开始流传日本央行干预市场的底线已经下移至100附近，部分原因是来自日本企业近期对日元走强的不屑态度，但无论如何，这反映了市场对日元未来走势的预期。（李骏）

    《国际金融报》 (2004年11月29日 第七版)