新华网东京１１月３０日专电 近来，日元对美元汇率不断攀升，２６日东京外汇市场上日元已经升到１０２．５１日元兑换１美元，创４年８个月来的新高。从目前的日元走势来看，这种强劲势头还将持续下去。

    但是，这次日元升值的原因和背景与上世纪９０年代中期那次不同。首先，这次日元升值只是相对美元而言。主要原因是美国出现巨额贸易和财政赤字，导致美元贬值，而不是日元本身在大幅升值。所以，日元并不是对所有其他主要货币全面升值。日元对欧元的汇率不仅没有升值，反而大幅贬值。例如，２００１年６月日元对欧元的比价为１００．６２日元兑换１欧元，本月２６日东京外汇市场日元对欧元的汇率已经跌到约１３６．１８比１，总共下跌了约３５％。

    其次，美国调整美元政策，容忍美元贬值。布什政府为了促进出口，减少贸易赤字，需要美元贬值。美国金融管理当局的一些高级官员也强调，美国持续扩大的巨额国际收支经常项目赤字将导致国际资本离弃美元资产，使美元承受了巨大压力。

    东京的市场分析人士认为，当前影响日元走势的一大因素是日本和美国的金融政策。如果两国政府放任美元贬值，日元对美元的比价有可能突破１００比１大关，达到１９９６年以来的最高水平。如果日本政府采取大量抛售日元、购进美元的干预政策，能够在一定程度上抑制日元升值的势头，但不能解决根本问题，日元仍然会保持强势。如果日美欧联手干预汇市，能够得到比较理想的预期效果，但从目前情况来看，美国不会和日本及欧盟联手推动美元升值。

    但是，美元贬值幅度过大，很可能会导致世界经济混乱，反过来也会对美国经济造成不利影响。因此，美国也不能让美元过度疲软。另一方面，从日本经济基本面来看，经济增长已经出现了减速征兆，预计２００５年经济增长速度将进一步放慢，日元持续升值的基础已经削弱，如果没有大量对冲基金等国际投机资金的炒作，日元虽然将继续保持坚挺势头，但突破１００日元大关、并长期维持在９５日元上下兑换１美元的可能性也不大。

    在日元利率方面，日本中央银行长期实施的宽松金融政策在近期内不会改变。多年来，日本央行的贴现率一直维持在０．１％的历史最低位。由于日本经济增长减速，消费价格持续下跌的局面没有发生根本性变化，日本央行政策委员会最近决定，将银行间隔夜拆借利率维持在“零”水平。市场人士预测，日本央行至少要到２００６年以后才有可能提高贴现率，银行间的隔夜拆借利率近期内也不会上涨。（乐绍延）