本周发布的日本经济和资本流数据都发出了相当坏的信息。日本的通货紧缩状况依然如故，而对日本投资者和外国投资者而言，投资日本的理由已经越来越少。

　　正如东京三菱银行驻伦敦的高级经济学家Derek　Halpenny所言，数据将促使日本投资者越发偏爱外国证券，以期获得较高的收益率。这种情况将进一步拖累日元。

　　本周开局即告不顺，数据显示日本3月份的经常项目盈余仅仅较上年同期增长0.5％，远低于市场预期的11％的增幅。

　　虽然经常项目盈余的收窄是因为进口增幅提高，表明日本国内的需求出现增长，但也说明日本出口增幅的放缓速度要超过市场的预期。

　　而更令人担心的是周二发布的国内生产总值数据。虽然日本第一季度GDP总体增长了1.3％，好于去年第四季度0.1％的微弱增幅及市场预期的0.6％的增幅水平，但其中蕴含着不利的消息。

　　GDP的增量多数来自库存增长，而现在则必须加以消化。此外，GDP平减物价指数下降1.2％，降幅超过预期，而前一季度的GDP平减物价指数仅仅下降0.4％，这就表明，困扰日本经济的一个根本性问题现在变得更加严重了。(琼斯)

    南方日报  2005年05月19日