7月22日纽约汇市，市场对于美联储持续升息的憧憬推动美元强劲反弹。投资者部分消化了上周四中国人民银行汇率机制改革对美元的负面影响，关注人民币汇率的进一步动向，纷纷选择获利回吐美元空头部位，美元收复上周四大部分失地。上周四涨幅最大的日元盘中表现稳健，盘中基本围绕111水平盘整，尾盘收在111.10附近。
　　政策出其不意
　　上周四晚上7点整，中国人民银行突然宣布改革人民币汇率机制，美元立即应声而落，日元跳涨200多点，一度触及110附近的高位。近一年半以来，投资者一直在猜测人民币可能会升值，但当人民币果真小幅升值，又有些措手不及，需要进一步消化。从局部来看，目前2.1%的升幅距离市场预期仍有不少差距，可能进一步引起投机资金的相关行动，日元、韩元等亚洲货币可能将是最大的受益者。
　　复苏步履蹒跚
　　经济复苏缓慢一直是日元的软肋，严重拖累日元的表现。近期公布的经济数据显示日本仍处在缓慢的复苏阶段，数据时好时坏，非常不稳定，市场对于日本经济复苏进程预期也是忽上忽下，日元的炒作缺乏真正长期资金的介入，走势极为反复。
　　虽然目前日本经济数据好坏参半，但日本国内个人消费和企业投资情况大为改善，这一方面意味着日本长期以来对出口带动经济的依赖程度减弱，另一方面也意味着日元升值对日本经济不利影响减少。7月中旬，日本央行调高对经济的预估，受访经济师也大多预期日本经济在年底前可能会加速。
　　技术中期筑底
　　从技术上来看，日元中期底部已经基本完成，正蓄势待发。先从周图来看，美元近三周的K线分别是小阳线、跳空十字星、大阴线组合成的标准“黄昏之星”，日元中期下跌趋势已经暂告一段落。
　　日K图也同样出现“黄昏之星”图形，且从6月7日以来的下跌阻力线在上周四被一根巨大的阴线彻底击穿，日元走势由弱转强，不过由于上周涨势过猛，短期可能需要调整之后再行上攻。日元强支撑位于112.60、113.80，强阻力位于110附近，是日元5月下跌以来主要阻力线所在位置，宜逢低分批买入日元，中线持有。

    《国际金融报》 (2005年07月25日 第七版)