本周四，日本央行将召开货币政策会议，该会议将是市场的风向标。日元汇率近期从119日元水平附近迅速上涨到115.50兑1美元左右，得益于市场对宽松的货币政策将结束的扩大追捧。但是汇市有一个永恒的定律，即利好出尽是利空。如果周四日本央行结束宽松的货币政策，市场将调整手中的日元头寸，日元汇率极有可能不涨反跌。

　　估计日元大幅上涨至少要到3月下旬，因为市场普遍认为日本虽然要结束宽松货币政策，但是几乎零利率的政策不会马上改变，至少要维持一段时间。从一些日本政府高层和权威机构的讲话中，我们也可以得出上述结论。周一日本首相小泉纯一郎表示，日本仍然处于通缩之中，尽管日本核心CPI数据连续3个月上涨。

　　经济合作发展组织首席经济学家科蒂斯说，虽然从数据上看近期日本经济呈现蓬勃发展的势头，但是近期还是把利率保持到几乎为零比较好。在这样的预期指引下，美元兑日元在3月6日纽约盘迅速站在117整数上方。

　　美国公布的经济数据良好给美元一定支撑，相反日本的数据并不能给日元带来支撑。3月7日日本公布的2月外汇储备为8500.6亿美元，比上次数据下跌16.1亿美元。日本外汇储备减少的一个重要原因是，日本政府经常凭借自己雄厚的外汇储备来干预日元的汇率，例如2004年1月30日日本央行公布，1月干预汇市共动用了71545亿日元的外汇储备，几乎创造了日本央行单月干预的最大投入额。

　　这次日本外汇储备的减少令市场投资者回想起2006年3月3日北京时间9点，日元汇率从115.70在短短几分钟之内下跌到116.65，日本央行的秘密干预露出了马脚。如果日元继续升值，日本央行可能将再次入场干预。上述预期也是做多日元的投资者的“忌器”。

　　从美元兑日元的日图来看，美元兑日元在115.44附近形成双底，115附近是日元的敏感价格，也是美元兑日元的多空分水岭。115附近水平是日本企业年度结账盈利的一个重要的参考水平，一旦汇价跌破115，很多日本企业的利润将大打折扣。

　　美元兑日元如果跌破115.40附近，则很可能将一直到达112附近；如果守住该水平，则美元兑日元将上涨到118上方。美元兑日元下档支撑位于116.50和117.00，上方的压力在118.30和119，宜持有美元观望。（雪鑫）

    《国际金融报》 (2006年03月08日 第七版)