即使美元近期遭受重挫，日元却仍无力上扬，这着实令市场人士大感诧异。

　　自从多种货币兑日元的交叉汇率在3月底触底后，目前都已回升。澳元/日元升势较为领先，自3月28日以来涨幅达6.7%；欧元/日元居次，升幅5.7%；在这段期间内，英镑/日元上涨2.5%，就连收益率偏低的瑞郎也有3%的升幅。

　　不过，日元短线将会演绎一波积极行情。不可否认，自前夜纽约盘以来，美元得到大量买盘支撑，在美国消费者价格指数的提振下，一度升至117.97日元一线。美国公布的数据显示，3月核心消费者价格指数较上月增长0.3%，高于市场预期的0.2%。但随着美元汇率全线承受抛压，汇价迅速回落。

　　中国国家主席胡锦涛的讲话及美联储官员耶伦的温和言论也是美元承压的另两大诱因。胡锦涛主席在参观西雅图波音公司后发表讲话称，中国将继续推进人民币汇率改革；而耶伦也表示，如果美国经济增长放缓，且通货膨胀仍得到很好的控制，则美联储的加息进程很可能已接近完成。仅就美元应声回落来看，这是市场人气逐步趋于日元多头的征兆。

　　从昨日亚洲盘波动情况来看，受美元需求的推动，美元由117.08日元的低点反弹至117.63日元，使得117.50-117.60日元区间的止损盘被触发。

　　其实，目前基本面的情况进一步加大了日元出现补涨行情的可能。日本新公布的3月未经调整的贸易顺差为9781亿日元，数据高于预期，应能为日元提供反弹动力。

　　同时，每月路透调查显示，受资本支出大增和国内消费畅旺激励的影响，日本制造业4月信心增强。路透短观调查显示，4月制造业景气判断指数为正34，高于3月的正25，且持平于2月水平（2月数据为1998年6月展开调查以来最高）。上述调查支持了日本央行升息的可能性。笔者预期，日本央行8月将调升利率25个基点。

　　技术面来看，美元周三脱离116.76日元（115.50-118.90日元上涨浪的近61.8%回撤水平）反弹，之后在117.97日元处形成一个潜在的较弱次高点。预计未来交易时段，可能将在118.00日元下方的狭窄的区间内波动，之后可能将展开新一波下跌浪。鉴于早先形成的4周上涨楔形形态已被打破，90小时与10日移动均线形成看跌交叉。因此，若跌破116.76-116.68日元，则预示汇价将进一步滑落至关键水平115.45-115.50日元。不过，投资者需要提防的是，若美元能上涨突破118.22日元，则将延缓其短期内的跌势。(作者 邵杰)

    《国际金融报》  2006-04-21