美元/日元就像一个神经过敏的人，明明锁上了门，但总是在离开前再次看一看门是否已经锁好。日元的这种特性在波动中显露无遗，尤其在趋势的发展上更为明显，行情总是在继续趋势发展前去测试前期的顶或者底。

　　按照这种规律，本次美元/日元震荡下行的目标可能在111.00-112.00之间，但之前的震荡不排除进行这种神经质式的摸高试验，估计不会超越116.80-117.30区域，而这些反弹可能恰好提供了卖出的良机。

　　近期笔者充分体验到了这种逢高卖出的乐趣，行情持续守在116.00下方，每次摸高都提供了再次建立美元空头的机会。上档阻力强劲，下方的支撑也依然稳固，在114.20-114.00区域伴随着大量的买盘兴趣。这种短期区间操作，成为近段时间交易的特点。

　　从基本面分析，尽管美国对日本的利差优势在所难免，但日本结束了零利率政策，并加息25个基点，未来的经济前景正在稳步复苏。

　　日本经济形势良好主要表现在：企业利润大幅增长，设备投资增加；家庭收入上升，个人消费旺盛；失业率下降以及出口继续扩大等方面。目前，日本经济基本面继续改善，整体经济已经纳入良性循环的增长轨道。

　　国际货币基金组织在前不久的日本年度经济报告中指出，日本“通缩已经结束，经济正处在强劲的复苏轨道上”。该组织预计，日本经济今年增速将达到2.9％，2007年则可能降至2％左右。从中期来看，日本经济增速有望降至更为可持续的步伐，预计在1.7％。

　　从基本面来看，日本经济现在是三大经济体中增长势头最好的，通胀也开始逐步回升。近段时间，大量政府官员讲话以及重要的经济数据指标GDP及CPI，都体现出日本经济的一片大好，这在根本上是对日元最重要的利好支撑。同时不断被炒作的人民币升值问题，也对日元是个持续的利好消息，可以说变相成为了日元的升值动力。因而预期在夏季震荡行情结束之后，日元将再次迎来新的上涨。

　　目前，判断美元/日元新的升势的临界水平在114.00-113.80，一旦跌破这一水平，则表明日元上涨行情已经发动。笔者建议，投资者中线可利用美元/日元冲高测试116.80-117.30区间上档阻力期间，寻机建立日元的买盘。短线的建议则是接近115.80附近买入部分日元，在114.50-114.30附近平仓。

　　而说到日元，则不能不提到欧元/日元交叉盘，目前汇价已经触及了新高，测试了148.50一线。从周图看，欧元/日元已经接近临时顶部的区间，但估计在见顶前，可能还有上试的机会，目标不排除在149.50-150.00区域，但之后将会有一定幅度的回调，下档至少在143-144区域。让我们共同期待9-10月份，预期那将是我们手中日元丰收的时节。(本报特约作者 宋德才)
 
     《国际金融报》 (2006-08-11 第04版)