日元是汇市投资者非常关注的主要交易货币之一。日元继成为2005年的跌势明星货币之后，2006年再度成为跌幅最大的主要非美货币。在这一轮日元的大型跌势当中，不少外汇投资者日元交易损失惨重。

　　美元/日元2005年1月一度达到101.65的5年低点，随后转入上扬，2005年最高涨至121.38，其间美元兑日元升值幅度达到了19%左右；2006年，日元尽管在欧洲货币的带动下出现过一轮强劲反弹，但最终也没能越过108.75的技术强阻力。那么日元的弱势还会延续吗？

　　从日元的整体基本面来看，日本经济的逐步复苏不可怀疑，这一点从日本股市的走向可以得到最直接的验证。但整体来看，日本经济在过去几10年中毕竟是经历了4次大的经济衰退，当前经济的复苏只是从低谷走出，对国际游资的吸引力还难以与世界第二大经济体的地位匹配，所以经济复苏对日元的利好是比较有限的。

　　另外，需要格外注意日本的军事外交政策和周边局势变化。如果局势不稳定，会进一步打击日元的吸引力。在2006年一再升温的朝鲜核问题也是日元面临的一大压力，这一点可以从日元在朝鲜宣布核试验后的表现清晰可见。整体来看，日元仍然缺乏基本面根本性的支撑，周边局势稍有恶化则可能对日元产生较大的负面影响。

　　从技术面来看，美元/日元再次为我们提供了一个经典的走势图形：美元/日元的月线图表现为大型的上升三角形形态，这个三角形形态的上沿一度在2006年的10月被突破，虽然暂时还不能确认突破的有效性，但长期走势方向仍然对日元不利。

　　美元/日元月线图发出的信号是，今后几年中日元可能保持弱势基调，这一点在欧元/日元和英镑/日元的走势中都可以得到印证，欧元/日元和英镑/日元的走势都发出较强的上升信号。

　　从2006年第四季度的走势来看，美元/日元暂时在120.00附近受阻，但在回落的过程中至今没有跌破中线关键支撑116.00，所以目前很难得出日元发生中期反弹的结论。今年底，美元/日元仍有望再次冲击120.00阻力，一旦发生突破则进一步确认月线图长期走势的基调。
  
     《国际金融报》 ( 2006-11-10 第04版 )