美元/日元自从跌破了117.00-116.80以来的通道支撑后，整体看跌的格局已经被确认，但由于日元不同于其他的币种，在贸易以及套利交易中被广泛应用，走势上存在着一定的反复。

　　随着日本经济面的好转，以及更多良好经济数据的出台，日元的春天即将到来。日本即将开始的升息进程，也可能成为推动日元升势的导火索。

　　日本10月零售销售年比上升0.1%，为连续第三个月上升。该数据表明，内需越来越成为日本经济的重要引擎。本周三公布的日本10月工业生产较上月增加1.6%，大大高于市场预期的-0.5%，进一步印证了日本经济的逐步复苏，市场猜测央行将于明年一季度提前升息，最快可能在12月加息。同时，OECD在半年度经济展望报告中预计，日本2006年经济将增长2.8%，2007年和2008年经济增长率均为2.0%，延续2002年以来战后最长的复苏周期。

　　最近一段时间，日本央行官员更是多次在公开场合表示，在经济稳健复苏下将逐步加息。日元又被认为是炒作人民币升值的替代品，在人民币兑美元不断创新高，升值压力挥之不去的氛围下，对日元的走升也起到一定的推动作用。

　　反观美国，自9月以来的数据已经连续显示房屋市场以及经济基本面的放缓，10月28日公布的10月耐用品订单更是创6年来降幅之最，其他数据也显示出制造业增长的缓慢。供应管理协会10月制造业活动指数由9月的52.9降至51.2，是2003年6月以来的最低水平。11月消费者信心指数意外下降，对当前经济形势及其中期前景的担忧导致该指数连续第二个月下滑。同时，美国官员的讲话也并没有对近期美元大幅的下跌表示担忧，暗示其应具有灵活性。

　　整体来看，美元/日元的下跌势头可能即将展开，但由于日元又是利差交易的主要投机对象，因而在缩小与主要高息货币的利差前，还将被大量兑换成高息货币，这也令日元短线走势存在反复震荡的风险。

　　短期来看，影响日元近期走势的关键数据是12月15日公布的12月短观企业信心调查。一旦数据表现令市场失望，将直接浇灭市场炒作12月央行升息的热情，对日元产生不利的影响。其次，在115.40下方存在大量的日本企业买盘，短期内成为下方一道坚固的屏障，阻碍日元的进一步升幅。即使跌破这一支撑，下方的买盘设置也较为紧凑，不可能让日元在短期内有大幅上涨的空间。同时，受到连续拉升的其他非美货币短期也需要对前期升幅进行修正。在这样的市场环境下，美元/日元短期有反弹修正的机会，上方的阻力在116.50－116.80。(■ 本报特约作者 黄莹　发自北京)