上周五大好的非农数据与美国财长强势美元政策令日元遭遇了沉重的抛售。美元/日元自115.00下方强劲走高至接近117.30，欧元/日元本周更是不断创出历史新高，一度接近了155.50一线。

　　尽管周一美联储前主席格林斯潘声称美元的疲弱走势可能是长期行为，但日元从中却并未得到任何提振，美元/日元依然维持在117.00附近高位盘整。相比其他欧洲货币自周一以来的反弹，日元更在交叉盘中遭到了全面抛售，腹背受敌。

　　为何日元走势在众多对美元的不利因素中没有获得支撑呢？首先，上周公布的日本10月核心机械订单连续第四个月低于前水平；7-9月日本国内生产总值(GDP)下修，低于分析师预期的增长0.3%，也低于增长0.5%的初值，给市场一致看好的日本经济泼了一盆冷水。同时，消费者支出并没有受惠于经济复苏，在第三季度反而下滑了将近1%。劳动力收入与一年前持平，但收入税率上调却抑制了消费者掏腰包的热情。投资也出现了一些冷却迹象，日本经济断断续续的增长轨迹似乎仍然没有改观。甚至有经济学家质疑，日本央行过于乐观地估计了经济形势而升息太早。市场一致认同12月18日-19日的议息会议上，日本央行将维持0.25%的利率不变，这大大打压了日元的投资热情。

　　基本面的黯淡进一步引发了套利交易的盛行。在日本利率水平短期内不会改变，而欧元区、英国以及澳大利亚持续强劲的经济数据支撑进一步升息的预期下，对冲基金进行了大量欧元/日元、英镑/日元以及澳元/日元的投机行为，从侧面打压了日元的交叉盘走势，令其在直盘中表现低迷，推动了美元/日元的上涨。

　　另外，本周人民币对美元汇率的回调、日本投资信托基金集中发行，都在不同程度上对日元产生了拖累作用。

　　我们也应该看到，相比过去几年的通缩，日本经济确实已经在逐步复苏，国内的购买力水平也将逐渐恢复。尽管短期内数据还可能有反复，但从长远来看，未来经济前景应是一片光明，整体日元的水平还是被低估。

　　从技术上看，美元/日元反弹到下降压力线附近，117.40/117.80一线的阻力强劲，将在短期内限制汇价的反弹，且日图KDJ指标也出现超买迹象。中期来看，美元/日元逐级下跌的趋势并没有改变，近期可能以区间震荡为主导，116.50/116.30支撑位也较为强劲，操作上应以逢高卖出为主，但注意接近支撑区域获利了结。预期在本轮美元/日元反弹修正过后，日元还将迎来再次上涨的机会。

　　（作者单位：经易汇智）

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　　日本内阁１２月１３日发表一项报告预测，２００７财年日本经济将继续保持增长势头。去除物价变动因素后，２００７财年日本经济的实际增长率将达到２％，将是连续第六年保持增长。

　　内阁报告称，２００７财年，日本平均综合物价将出现增长，将会完全摆脱通货紧缩局面。日本政府此前预测，２００６财年物价将进入名义增长率超过实际增长率时期，但从目前的情况看，因物价上升缓慢等原因，这一目标事实上已无法实现。这说明政府对在２００６财年内摆脱通货紧缩已失去信心。

　　报告认为，随着就业和个人收入的逐步增加，日本的家庭消费开支将会出现增长。进入２００７财年后，受良好的企业业绩拉动，以内需为主导的日本经济将持续看好。(本报特约作者 黄莹　发自北京)
 
  
     《国际金融报》 ( 2006-12-14 第08版 )