昨日早盘公布的日本11月核心CPI年率增长0.2%，与市场预期相符；11月所有家庭支出同比下降0.7%，降幅低于市场预期的1.3%。

　　尽管家庭支出好于预期，核心CPI也较前值有所上升，但这些数据还不足以支撑日本央行1月升息的预期。最近的经济报告仍令交易者相信，在1月17-18日政策会议前，央行可能不会获取充分的数据来证明升息的正确性。东京1１月核心CPI年增0.2%，表现不及预期的增长0.3%，益发凸显了上述疑虑。

　　上周日本央行行长福井俊彦表示近期通胀和消费数据“多少有些疲软”，也打击了人们对央行在明年1月加息的希望。福井此前一直对利率政策态度强硬，而本次“服软”令交易者更难看到乐观的前景，促使美元/日元触及了119.00一线。

　　除了数据表现好坏不一之外，针对海外资产的日本投资信托的日元抛压，以及日本企业的美元需求，均令日元承受压力。如果日本今日公布的11月零售销售和周四公布的11月工业产出表现继续令投资者失望，不排除在假期过后，日元面临进一步被抛售的风险。

　　预期日元短期走势将受到交叉盘以及美元的影响。从本周一整体市场看，场内的投机者还是倾向于看多欧洲货币。对欧元区经济的持续看涨、对通胀压力的担心，以及近期公布的良好经济数据，都从不同侧面反映出欧洲整体正在进入加息周期。尽管升息节奏可能并不连贯，但总比日本央行“雾里看花”的货币政策更为明了，这也是日元在交叉盘中持续受到打压的原因。今年以来，几乎所有的高息货币对日元的交叉盘走势，均刷新记录高点。

　　因此，一旦日本的数据不足以支撑其升息前景，会进一步助长日元的沽售热情，如果美国数据又恰好并不那么疲弱，就会进一步在直盘上对日元构成威胁。日本央行已观察到利差交易带来的金融风险。一旦出现大规模平仓，金融市场会出现巨大震荡。有消息称，日本将从明年3月底开始实施新的全球资本充足率标准，各家银行正在抓紧时间赎回在对冲基金领域的巨额投资，以达到国际清算银行《新巴塞尔协议》的规定。

　　我们不得不提防国际机构利用假期的清淡交易以及赎回前的短暂时间，再次拉升欧洲货币兑日元的交叉盘，演绎最后的疯狂。短期内日元的走势存在非常大的不确定性，值得警惕。

　　从技术上看，美元/日元依旧看涨，K线受到5日均线的支撑，最终有望突破119.00一线，短期上看目标在119.30-119.50，由于市况淡静，甚至不排除有挑战119.80的机会。但指标有超买迹象，可能短暂限制幅度的延伸，支撑在118.50-118.30，更为重要的支撑在117.80－117.50，只有跌破后一水平，才表明有临时见顶的迹象。（本报特约作者 黄莹　发自北京）
 
  
     《国际金融报》 ( 2006-12-27 第07版 )