今年以来，东京外汇市场日元汇率持续走低。近日日元兑美元突破120：1关口，创下三年来的最低纪录。日元不仅兑美元疲软，兑欧元和世界其他主要货币也在走低。据计算，1月12日日元兑15个国家的综合币值已达100.6，是1985年“广场协议”以来的最低点。 

　　从短期因素分析，国际炒家的目标从石油开始转向外汇市场，而弱势的日元自然成为炒作的对象。日元的弱势在于日本利率水平极低，日本年利率为0.25%，与此相比，欧洲是3.5%，美国是5.25%。因此，国际炒家大量借贷日元，转换成美元和欧元后，进行各种套利活动。有业内人士估计，近期从日本流入国际炒家手中的日元资金至少有几十万亿日元。 

　　据调查，不少国家的中央银行近来都下调了日元的储备比率，或者减少对日元资产的投资。另外，近年来在国际市场上异常活跃的中东和亚洲资金并不看好日元资产，纷纷把其投资资金从日本市场撤向欧美市场。 

　　从中长期因素来看，日本经济前景不明朗增加了投资者的担心。去年下半年经济统计表明，日本经济的增长基础不稳，个人消费有所下降，这预示经济增长接近尾声。对此，国际投资机构近来纷纷调低了对日本市场的评估，这加剧了日元汇率的弱势。 

　　日本政府和经济界实际上乐见日元汇率走低。因为日元适度贬值有利于日本的出口，进而延长日本的经济复苏。因此，日本政府当前不大可能出台推高日元的政策措施。相反，从近期看日本将继续执行低利率政策，日本国内的消费市场也不会快速升温。因此，日元走低的大势仍将持续下去。
 
    经济日报  2007年01月17日