日本经营的证券公司提倡实行分项收费—

　在日本经营的证券经纪公司正提倡实行分项收费，对手续费和研究费分开计算，目的是形成弹性费率制。

英国金融服务管理局(Financial Services Authority)在2006年就出台了类似举措，规定基金管理公司收取佣金的范围只能限于研究费和手续费，结束了对路透和彭博等基于屏幕的资讯服务按佣金收取费用的行业惯例。基金管理公司还需向客户定期提供费用明细表，说明研究费和手续费各是多少。

出台上述举措，是由于之前的捆绑佣金做法引起了质疑：资产管理公司的客户所得到的服务与所支付的佣金是否相称。

据瑞银(UBS)表示，在日本，买卖双方之间佣金支付明细的透明度已经相当高。瑞银是努力推动在该国建立非捆绑式佣金规范的经纪公司之一。

瑞银驻东京的董事总经理、日本股票部门副主管特雷弗•希尔(Trevor Hill)表示：“这是因为日本的买方大概是全球最善于与服务提供商交流经纪人评论信息的。”

希尔补充道：“我们知道客户付钱给我们的目的和原因所在。日本目前仍欠缺的是弹性费率制。”

在日本，尽管证券公司可以选择只提供交易或研究服务，但向客户同时提供两种服务已成为一种惯例，其中研究或咨询服务被视作一种必要的附带服务。

日本金融厅(FSA)表示，根据现行法律，证券经纪公司实际上可以分项收费。然而，如果一家提供两种服务的经纪公司这样做，就意味着要将交易服务与研究服务分开，这就引起了如何操作的问题；证券经纪公司要将研究业务划为独立业务吗？日本金融厅表示，这种操作方式是否与其它法规相抵触，革新在公司内部是否能够应付，这些问题都需要在新法规可能通过前进行研究。

日本金融厅一直在与证券经纪公司举行听证会，探求它们希望采取哪些与分项收费有关的改革，以及改革将对各方产生什么影响。该监管部门表示，在这个问题上，它将采取前瞻性态度。

分项收费的真正目的在于引入弹性费率制，使投资管理公司得以将手续费与研究费分开，在证券经纪公司实行佣金分成管理的情况下，它们将能够获取来源广泛的研究资讯。

希尔表示：“你应当将所有的交易业务都交予最擅长这方面的一家或几家经纪公司，并将佣金预算中的咨询费用部分（付给）提供最优咨询服务的经纪公司。”

理论上，分项收费能够使投资管理公司两全其美。

它还可能鼓励公司只使用高端的研究服务或只使用交易服务。随着科技为日本带来多种多样的交易平台，后者的使用可能会增加。

高盛(Goldman Sachs)驻纽约的股票部门董事总经理汤姆•科尼利亚罗(Tom Conigliaro)表示：“机构青睐佣金分成协议，因为这让它们更灵活，使它们有可能获得最优的研究服务和最优的交易服务。”

日本当局可能热衷于推动分项收费成为惯例并实行弹性费率制，一个原因就是为了实现其成为金融中心的目标。这些年来，持有日本股票的非日本人比例在不断上升。随着这些海外资产管理公司越来越多地采用分项收费，并通过佣金分成协议购买经纪服务，这些公司在日本能否采用同样方式将变得更加重要。

[1] [2] 下一页尾页

相关文章