四、汇率升值虽有利于企业走出去，但应谨防升值过快导致产业空心化

　　长期以来，日本利用固定汇率下的日元贬值的有利时机，通过各项产业政策，降低出口成本，提高出口产品的国际竞争力，使产业结构向出口主导型转变，这给日本经济带来了巨额的贸易顺差，特别是对美国的贸易顺差急剧增加，日美贸易摩擦加剧，最终日本被迫于1985年吞下“广场协议”的苦果。从此以后，日元汇率开始迅速上升，进入了长达10年之久的升值周期。由1985年初的260日元兑换1美元到1995年一度达到80日元兑换1美元的水平。日元大幅度升值使日本人手中的日元资产价值猛涨，助长了全社会虚假的繁荣现象，日本人均GDP1990年首次超过美国，列发达国家第一位，并成为头号债权大国、资产大国和金融大国，日本人开始升起了走向全世界和买下全世界的万丈豪情。尽管日本已是第二经济大国，但此时日本在国际上具有竞争力的行业主要集中在汽车、钢铁、家电、造船等传统制造业，以集成电路、软件、电子计算机等为代表的信息技术产业才刚刚起步。80年代以来，日本政府提出了“技术立国”的战略，把发展微电子和计算机等高技术产业作为技术立国之路。由于日元的急剧升值，使日本政府的“技术立国”计划流产。由于传统的制造业企业纷纷到海外投资，国内又缺乏新兴的高技术产业填补传统产业走出去所造成的空白，于是日本国内就出现了“产业空洞化”现象，破坏了日本产业结构的顺利升级，使日本经济陷入了长达十几年的低迷状态而不能自拔。

　　从2005年7月21日开始，我国人民币汇率不再盯住单一美元，而改为盯住美元、欧元、日元和韩元等一揽子货币。这是人民币汇率形成机制改革迈出的很大一步。如今，人民币升值幅度已经达到20%左右。但是，西方一些国家绝对不会善罢甘休，今后会继续对人民币升值施加压力。我们要明白人民币不能在外在压力下大幅度升值。因为，如果人民币升值10%，人们期望升值20%，热钱便会继续流入；人民币升值20%，期望会是30%。如此循环，最后必然导致过度升值。在这方面日本的教训很深刻。日本在《广场协议》的压力下，日元过度升值对经济带来的冲击非常大。1985年前美元与日元的汇率是1美元兑300多日元，后来逐渐升值到200多、100多，最后升值到1美元兑78日元，这肯定不是一个合理的水平。对于日本这样一个以出口导向为主的国家，大幅度的升值对出口的冲击无疑是巨大的，日本经济后来十多年的衰退与日元的过度升值是有密切关系的。中国经济现在对外的依存度较大，如果人民币马上过度升值，由于出口结构不可能马上调整，我们承受的冲击可能比当年日本还大。所以，人民币升值虽有利于企业走出去，但应谨防升值过度，重蹈日本覆辙。

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