日本经济总体仍未摆脱下行走势，不过，好消息是出口和生产开始出现持稳态势。日本央行在5月25日发布的月度报告中作此判断。 

　　根据该报告，日本国内商业投资大幅下降，显示企业盈利能力“缺钙”。由于失业率的上升和个人收入的减少，私人消费和住房投资也双双下降。但是出口和生产在经历前期的剧挫后，初步显露持稳迹象。公共投资更是开始发挥拉动经济的正面作用。

　　对于未来经济走向，日本央行认为，经济恶化的速度会逐渐放缓，引导经济平稳探底。由于公司盈利能力下降，融资和就业状况日趋严峻，私营部门的需求会继续走弱。

　　不过，生产和出口有望在不久后重获增长动力。今年一季度，日本的存货变动拉动GDP走低0.3个百分点，而去年四季度，这一指标对GDP增长的贡献率是正的0.5个百分点。这说明，日本进入了库存消化期。一旦库存水平降到足够低，企业就需要再度开动生产，低迷的经济活动也将“否极泰来”。

　　日本央行行长白川方明（Masaaki Shirakawa）在当天的新闻发布会上表示，日本二季度经济增长率环比可能会出现上升。此前，他预测日本经济触底的时间是在2009年底。

　　物价方面，日本央行指出，通缩压力可能会日趋“温和”。虽然消费者物价指数（CPI）仍然可能出现负增长，但这主要是油价下降和食品价格趋稳的影响，扣除这两项的“核心”CPI并无异常。

　信贷和金融市场方面，日本央行仍保持谨慎的态度，并提出低利率政策功效的发挥可能受到限制。

　　日本隔夜拆借利率依然维持在相当低的水平。和年初相比，公司的融资成本并未出现明显变化。但经济活动减少和公司盈利能力下降，抑制了低利率的刺激效果。商业票据发行量仍在减少，主要原因是低迷的经济下，公司不太需要额外流动性来开展商业活动。低信用等级公司在债券发行上还比较困难，很多公司仍表示，金融机构的贷款意愿仍显趋紧。

　　5月20日，日本内阁府公布的2009年一季度国内生产总值（GDP）初步数据显示，今年一季度日本GDP实际比上季度下降4.0％，折年率为下降15.2％，创下1955年有数据记录以来的最大降幅。

　　内需方面，一季度日本民间需求实际比上季度下降3.4％，公共需求实际比上季度增加0.2％，对经济增长的贡献度分别为-2.7％和0.1％。其中，民间住宅投资下降5.4％，企业设备投资下降10.4％。

　　外需方面，一季度出口、进口分别环比减少26％和15％，对经济增长的贡献度分别为-4.2％和2.7％。2009年一季度日本GDP降幅（折年率）大大超过了美国的6.1％及欧元区16国的约10％，突出反映了日本依赖外需的经济模式的脆弱性