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连续四个季度增长 日本经济现回暖迹象

中国证券报·中证网

□本报记者 张枕河

日本内阁府8日公布的最新数据显示，日本2016年第四季度国内生产总值（GDP）环比增长0.3%，高于初值0.2%；折算成年率增长1.2%，高于初值1%。

分析人士指出，至此日本经济已连续四个季度正增长，增长期为三年以来最长。连续增长主要受出口带动，展望未来，在强美元背景下，日元持续贬值预计将继续支持企业利润反弹。

出口悄然恢复

数据显示，去年第四季度日本民间企业设备投资环比增长2%，增幅高于此前预测的0.9%。其中，出口型企业设备投资增长强劲，电力机械、建筑业、食品制造业的设备投资也出现明显增长。去年第四季度占日本经济总量约60%的个人消费环比仅增长0.04%，仅比初值的0.01%小幅上调。这表明个人消费低迷的情况并无改观。此外，去年第四季度日本住宅投资环比增长0.1%，公共投资环比下降2.5%，情况都不及初值。

日本内阁府认为，在就业和收入持续改善的背景下，日本经济缓慢复苏的基本趋势持续。日本三菱研究所经济学家Akihiro Morishige表示，日本出口正在恢复，自从特朗普当选美国总统以来，日元疲软起到助推作用。日本经济很可能保持复苏趋势，很大程度上取决于出口。

伊藤忠商事株式会社经济学家田田武也表示，日本公司利润显示出明显的复苏迹象，意味着公司将有提高工人工资的余地。日本居民消费有可能开启反弹之路。

但也有业内人士强调，从上述数据可以看出，目前日本经济依然内需不振，依靠出口等外需牵引。在美国贸易保护主义抬头等海外风险因素的影响下，日本经济能否保持持续增长还是未知数。

瑞穗高级经济学家Vishnu Varathan表示，可以说日本的资本支出超出了市场预期，而其他方面的情况也没有特别突出。日本的家庭消费依然疲软，净出口虽有所增长，但经济形势仍需进一步观察。

日央行或观望

前日本央行董事会成员白井早由里8日预计，随着日本经济以缓慢及渐进的方式复苏，日本央行在3月15-16日的货币政策会议上将“按兵不动”。

她强调，日本企业对待投资非常谨慎，主要因为日本国内外都存在不确定性因素，另外日本的企业界不是很渴望加大生产能力。2011年4月到2016年3月，白井早由里是日本央行政策委员会的成员。她支持日本央行2013年和2014年的定性和定量宽松货币政策（QQE），但投票反对2016年1月的负利率政策。

此外，美联储本月也将召开会议，任何幅度的加息将对日本的经济产生重大影响。白井早由里指出，如果美国因为经济和通胀出现增长而采取加息措施，这可能导致日元出现进一步贬值，将有助于日本制造业提高利润。但日元更大幅度的贬值可能不会有助于日本的消费者，因为日本的工资增速赶不上通货膨胀。日本必须在制造业利润和消费之间寻求平衡。

分析人士指出，较快的经济增速对日本政府而言是相当重要的，因为日本的政策制定者认为，日本商业投资增长将驱动未来的经济扩张并提高低产能，但日本经济前景面临的风险依然存在，特别是日本经济增长的强度还不足以使通胀率达到央行希望达到的水平。贸易保护主义抬头的风险可能阻止日本出口商提高工资，而工资被视为推动日本国内消费和经济活动的关键因素。鉴于日本所面临的一些挑战，仅靠货币政策所能提振的经济活力也将有限。