如何进入日本衍生品市场

　　勒·诺贝尔总结说：“想进入日本衍生品市场的外国市场参与者发现，他们所面对的市场，并不像这个市场所应该的那样吸引人。”

　　如今，如果有一名外国交易者想进入日本交易所，他或她很可能将面临困难。

　　位于东京的日本期货业协会（Futures IndustryAssociation）主席MitchFulscher说，虽然已经有大型国外公司成为大阪或东京证券交易所的会员，但要成为日本交易所的会员仍然很难。

　　几乎所有想要成为日本交易所会员的外国公司都必须到日本开展业务，进行人力和设施的大量投资。Fulscher说，他们需要获得营业执照，从事股票或金融期货交易。

　　进入日本商品衍生品市场更困难。Fulscher说，商品衍生品市场发展缓慢，是最后吸纳外国会员的衍生品市场，而且仅有几个外国会员。他预测，在今年的剩余时间，Tocom将进行意义重大的国外市场的宣传推介活动，包括在国外投资者中大量推介交易所新的交易平台，引起国外投资者的兴趣。

　　勒·诺贝尔指出，市场分割是进入日本衍生品市场面临的一个大困难。他说：“如果你要交易日本的产品，你不是进入一家交易所，而是可能要进入七家交易所。日本交易所数量很多，每家交易所仅有一个或两个旗舰产品。并非所有的期货佣金商（FCMs）是所有交易所的会员，或者能够让你交易所有这些不同的产品。”

　　日本的监管也是分割的。金融期货交易所OSE、TSE和TFX由FSA负责监管，Tocom由日本经济产业省（MinistryofEconomy, Trade andIndustry,Meti）负责监管，东京谷物交易所（TGE）和关西商品交易所（KCE）由日本农林水产省（MinistryofAgriculture, Forestry, and Fisheries,Maff）负责监管，中部大阪商品交易所（CentralJapan CommodityExchange，C-Com）由Meti和Maff共同负责监管。

　　勒·诺贝尔说，日本有许多家交易所，许多个监管机构，这意味着需要理解许多规则，才能在日本进行有效的交易。这也给FCMs带来了很多困难，因为监管分割使运作的复杂性和与不同的监管制度适应的合规成本增加了许多倍。

　　勒·诺贝尔也提到了文化特点。他说，日本人常常需要花费很长时间才能考虑好对开展某项工作至关重要的计划，也就是说，他们非常重视承诺。当他们做某件事情时，他们需要有具体的发展方向和行动方案。最近，日本交易所和监管机构也证实了这一点。

　　日本交易所不同于新加坡交易所

　　勒·诺贝尔说：“不同于改变速度比较快的香港和新加坡，日本对使市场环境更吸引人所做出的改变到来得很慢。也许这就是为什么投资者积极参与新加坡交易所（SGX）1986年推出的日经225指数期货交易、1992年推出的日经225指数期权交易、2007年推出的迷你225指数期货交易和2006年推出的以美元标价的日经225指数期货交易。2009年5月，SGX日经225指数期货交易的市场份额增加了。

　　位于香港的Sunguard全球交易公司亚洲区总经理弗兰克·珀尔贴（FranckPeltier）说，SGX正在试图抢夺日本交易所的交易量。日本交易所遭遇了来自SGX的竞争，SGX推出了较小面值的合约，日本交易所看到了这一点。日本交易所也推出较小面值的合约，如TSE2009年3月推出了迷你10年期日本政府债券（JGB）期货交易，2008年推出了迷你东京股价指数（TokyoStockPriceIndex,Topix）期货交易。2006年，OSE推出了日经225指数迷你期货交易，这一合约的推出，对日本交易量的增加产生了重大作用。

　　东京一家经纪公司的官员说，与新加坡相比，日本衍生品市场非常官僚。这名官员说：“这就是为什么外国投资者不在日本衍生品市场开户的原因。对投资者来说，在SGX开户要比在日本交易所开户容易得多。以日经225指数为例，许多投资者愿意在SGX交易日经225指数，而不愿意在OSE交易日经225指数。”

　　经纪公司已经不抱幻想了，这名官员说：“我已经放弃了日本期货交易所。我们要求我们的客户在新加坡开户，而不在东京开户，因为在新加坡开户容易得多。”

上一页  [1] [2] [3] [4] 下一页  尾页