商品市场分割

　　珀尔贴说，日本商品交易所会员规则令人困惑，而且清算系统较差，使外国公司很难全面参与交易。

　　珀尔贴说：“由于存在语言障碍，在日本取得会员资格比在其他衍生品市场更困难。我认为，如今情况不再是这样了，在Tocom取得会员资格并不比在香港黄金交易所取得会员资格更困难。”

　　新际公司的勒·诺贝尔认为，商品市场分割是一个大问题。相比其他市场，商品市场分割使交易成本高昂，降低了日本衍生品市场的吸引力。勒·诺贝尔说：“例如，如果你是一名外国的做市商，你愿意花费四倍的成本和时间申请远程会员、进行主机托管或与邻近的设备连接吗？你愿意把你的流动性分散在四个交易所吗？很显然，这是面临的一个困难。勒·诺贝尔补充说，如果交易所将流动性汇集到一起，远程会员所带来的积极效应将会成倍地增加。

　　勒·诺贝尔指出，任何事情都有两面性，日本衍生品市场仍是一个有吸引力的市场。他说：“日本是全球第二大经济体，是亚洲主要的市场，引起了市场人士广泛的兴趣。我们想将业务扩展至亚太地区的客户首先关注的是日本市场。”

　　大机遇

　　相比全球领先交易所CME或欧洲期货交易所（Eurex）为专业交易集团、做市商或外国投资者创造的许多机会，日本交易所还没有赶上这些全球领先交易所的发展步伐。勒·诺贝尔说：“低效率可以创造机会，将低效率与现代化市场的散户交易者结合起来，将会是一个很吸引人的提议。”

　　只要中国和印度仍然不允许外国投资者进入其期货、期权衍生品市场进行交易，日本可能仍是亚洲的主要市场。琼斯说：“日本是亚洲最发达的经济体。很明显，中国是一个大国，但就金融体系的开放度来说，日本在将来一段时间仍是亚洲的主要市场。就经济的先进完备水平、投资者的广度和市场的开放程度来说，日本明显是亚洲的领先者。”

　　拉维尔认为，一旦外国交易者能够很容易地进入日本交易所，日本交易所的交易量将会增加。他说：“当交易从公开喊价方式转变成电子化交易时，交易所的交易量开始增加，因为交易不受地域限制了。交易的分布区域更广了，参与交易的投资者更多了。我们认为，同样的事情也会在日本发生。”

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