摩根士丹利(Morgan Stanley)驻日本经济研究部主管Robert Feldman周三(1月6日)表示，日本极有可能成为发达国家中，最后一个结束宽松货币政策的国家，这将使日本与其它国家之间的息差不断扩大，并将打压日元走势。

　　Feldman指出，由于日本经济将在一段时间内维持通货紧缩的局面，日本央行(BOJ)只能继续推行量化宽松的货币政策，而不能在近期提高利率，这种政策将对日元走势产生重大影响。

　　日元兑美元曾在09年11月一度触及14年以来的高点，随后由于日本政府声明，日本经济3年以来首次陷入通货紧缩之中，日元兑美元开始逐步下滑，截至目前累计跌幅已超过8%。日本内阁府(Cabinet Office)在09年12月表示，这种温和的通货紧缩将延续至下一财年，与此同时，日本央行预计，日本CPI下滑趋势将延续至2012年3月底。

　　Feldman预计，美元/日元将在2010年升至109.00水平。

　　Feldman同时指出，美联储(Fed)或将在2010年提高银行间隔夜借贷利率水平。而日本央行将维持0.1%的基准利率水平，为经济注入更多流动性以刺激经济增长。这种情况将使两国之间息差扩大，并将使长期国债收益率差值扩大。

　　根据近期市场交易数据观察，美国2年期国债收益率高出同期日本政府债券收益率85个基点，而三个月前两者差值为62个基点。经济学家预计，到2010年12月底，两者之间差值将扩大至171个基点。

　　Feldman表示，日本央行将不得不大幅增加资金投放量。日本央行或将通过增加日本政府债券购买量或外汇市场非对冲式干预来实现这一目标。

　　尽管日本出口和工业生产逐渐反弹，但其国内需求尚待提高，这种情况在一定程度上阻碍了日本自二战后严重经济衰退中复苏。

　　日本央行09年12月发布的季度短视报告显示，日本大型企业计划在2010年3月底之前削减13.8%的资本开支，为有史以来最差的局面之一。日本零售销售已连续15个月下滑，09年第三季度GDP年率增幅也降至1.3%，远低于第二季度的水平。

　　Feldman表示，受海外需求带动，日本经济将在2010年微幅扩张。Feldman同时预计，日本GDP将在2010年增长0.4%，在2011年增长1.5%。但日本国内投资增长疲软，公共工程削减，这将抵消政府财政再分配所带来的积极影响。

　　北京时间16:41，美元/日元报92.72/76。